AI导读：

国泰基金经理陶然在2024年度冬季策略会上表示，将坚持防守反击策略为主，力求为投资者获取比较稳健的收益。他分析了今年债券市场整体表现及四季度调整原因，并提出了应对策略。

　　近日，在国泰基金举办的“江河浩荡，风云际会”2024年度冬季策略会上，基金经理陶然深入剖析了短债市场的未来趋势。他提出，面对即将到来的冬季市场，将采取防守反击策略，力求为投资者带来稳健收益。

　　陶然指出，今年债券市场整体表现良好，尽管三季度末至四季度初出现波动，但多数投资者仍获得了可观收益。他强调，对于短债产品，不能仅关注收益率，还需考虑日胜率、最大回撤幅度、连续回撤天数及最大回撤恢复天数等关键指标，这些对于现金管理类产品至关重要。

　　陶然进一步阐述，他们的投资策略类似于足球比赛中的防守反击，即在控制回撤的基础上，抓住市场机会进行进攻，并在进攻后迅速调整，等待下一次机会。他提到，基金经理需要具备逆向思维，在市场情绪高涨时保持冷静，提前做好防守和预判，以应对市场调整。

　　在复盘三季度末债市调整时，陶然认为，超预期的降准和降息虽然利好债券市场，但短期内却激发了权益市场的做多热情，对债券市场形成了挤出效应。他分析，债券市场调整大多集中在四季度，这既与机构投资者年度考核止盈有关，也与四季度增量宏观政策落地概率较高有关。

　　针对年底流动性问题，陶然表示，尽管存在节奏和发债配合的挑战，但央行可以通过降准、买断式逆回购或买债等操作提供流动性支持，确保市场平稳运行。

　　最后，陶然重申，他们将继续坚持防守反击策略，灵活调整杠杆，选择高评级信用策略，以应对年底来自权益市场和季节性的不确定性。他们将在控制回撤的前提下，为投资者带来稳健收益。

（文章来源：经济参考报）