中国人民银行（下称“央行”）货币政策委员会2025年第一季度（总第108次）例会于3月18日召开。

　　在分析外部形势时，例会指出主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整不确定性上升。与2024年四季度相比，本次例会继续强调“实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节”，但物价态度由上季度的“总体稳定”调整为“处于合理水平”。

　　会议建议增强货币政策调控力度，提高调控的前瞻性、针对性和有效性，根据国内外经济金融形势及金融市场运行，适时降准降息。同时，重申“坚决防范汇率超调风险”，推动房地产市场止跌回稳，并明确社会综合融资成本将“下降”，而非上季度的“稳中有降”。对于支持资本市场的货币政策工具，会议提出“探索常态化的制度安排”。

强化货币政策调控，推动融资成本下降

　　会议探讨了下一阶段货币政策的主要思路，建议增强货币政策调控力度，确保调控的前瞻性、针对性和有效性，根据经济形势灵活调整，择机降准降息。保持市场流动性充裕，引导金融机构加大信贷投放，确保社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格预期目标相匹配。

　　在利率政策上，例会强调央行政策利率的引导作用，完善市场化利率机制，发挥自律机制作用，加强利率政策执行。与上季度相比，本次例会明确提出推动社会综合融资成本“下降”。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，短期内货币政策重心在于稳息差、稳汇率和防范中小银行风险。未来，考虑到银行负债端压力及货币与财政协同支持实体经济的需求，央行货币调控将灵活应对，政策利率下调的时机和幅度尚需观察。

　　温彬认为，当前结构性货币政策工具规模庞大，利率调节空间较大，未来可通过降低再贷款利率、与财政协同保持贴息力度等措施，切实降低企业融资成本。

探索资本市场支持工具常态化

　　对于结构性货币政策工具，例会提出优化科技创新和技术改造再贷款政策，研究创设新工具，重点支持科技创新、消费和外贸。南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，央行或创设“促消费专项再贷款”，支持家电以旧换新、跨境消费等。

　　央行行长潘功胜曾表示，将与证监会探索支持资本市场的货币政策工具常态化制度安排，促进资本市场稳定发展。本次例会强调用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，同时探索支持资本市场的货币政策工具常态化。

（文章来源：证券时报）