AI导读：

受宏观经济发展动能向好、银行负债成本边际上升等因素影响，3月贷款市场报价利率（LPR）维持不变。内外部多重因素交织下，LPR选择“按兵不动”。未来，适度宽松的货币政策仍有充足空间，结构性降息有助于降低商业银行资金成本。

受宏观经济发展动能向好、银行负债成本边际上升等多重因素影响，3月贷款市场报价利率（LPR）维持不变。自2024年10月两个期限LPR下调25个基点后，LPR已连续5个月保持平稳。

3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新LPR数据：1年期LPR维持在3.1%，5年期以上LPR保持在3.6%。

在内外部多重因素交织下，LPR选择“按兵不动”。内部因素上，作为LPR定价基准的政策利率——7天期逆回购操作利率未变；同时，受银行负债成本承压、净息差持续下行影响，报价行下调LPR的动力不足。

国家金融监督管理总局数据显示，2024年四季度商业银行净息差降至1.52%，再创历史新低。东方金诚首席宏观分析师王青指出，受资金空转防范、长债收益率调控、同业存款监管新规等多重因素影响，银行资金成本边际上升。

中信证券首席经济学家明明表示，尽管3月资金利率中枢略有下行，但商业银行负债压力依然偏高，贷款利率已降至历史新低，LPR进一步下调的迫切性不强。

此外，分析认为，3月政策利率及LPR保持稳定，根本原因在于宏观经济保持较强增长动能，消费、投资增速加快，降息必要性不强。

外部因素方面，明明指出，美联储3月FOMC会议决定继续暂缓降息，离岸人民币汇率稳定在7.2至7.3区间，中美利差虽有回落但仍存不确定性。

展望未来，分析人士认为，适度宽松的货币政策仍有充足空间。中国人民银行行长潘功胜表示，结构性货币政策工具资金利率有下调空间，将优化科技创新和技术改造再贷款政策，降低再贷款利率。

推动社会综合融资成本下降需综合施策，结构性降息有助于降低商业银行资金成本，加大实体经济支持力度，促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。预计今年货币政策将在总量、结构、利率、汇率等方面合理平衡、协调发力。

（文章来源：上海证券报）