新华财经北京11月22日电（王菁）债市于11月22日（周五）呈现横盘整理态势，超长端持续补涨，其他期限品种则保持稳定。国债期货市场涨跌互现，银行间现券收益率曲线呈现阶段性趋平；公开市场操作重回净回笼，资金利率持续下行。

机构分析指出，受财政发力影响，年末地方债供给大幅增加，这或将加大商业银行流动性考核的压力。观察主要流动性监管指标结构，以及央行资金投放、同业资金往来对其的影响，预计年末央行可能会加大买断式回购、国债净买入等工具的使用力度，而商业银行对长期限同业存单的发行需求也可能会上升。

【市场动态】

国债期货收盘时，各期限主力合约表现分化。30年期主力合约上涨0.48%，10年期主力合约微涨0.02%，而5年期和2年期主力合约则分别下跌0.07%和0.06%。银行间现券市场窄幅波动，超长端保持强势。具体来看，5年期国债240014收益率上行0.25BP至1.69%，10年期国债及国开活跃券收益率下行约0.5BP，其中240011收益率报2.078%，240215收益率报2.145%。此外，30年期“24特别国债06”收益率回落2BPs至2.2575%。

中证转债指数收盘下跌0.84%，超过九成的转债价格下跌。其中，世运转债、大叶转债、华源转债、泰林转债、华统转债跌幅居前，跌幅分别高达8.83%、8.14%、8.05%、7.51%、7.44%。在涨幅方面，7只可转债涨幅超过2%，泰坦转债、赛龙转债、新致转债、永鼎转债、苏利转债涨幅居前，涨幅分别为15.57%、12.61%、7.42%、6.7%、4.67%。

交易所地产债市场表现各异，“24招蛇1D”上涨超过4%，“22万科06”上涨超过2%；而“21万科02”下跌超过2%，“22万科01”则下跌近1%。

【海外债市概览】

北美市场上，美债收益率集体上扬。具体来看，2年期美债收益率上涨3.6BPs至4.359%，3年期美债收益率上涨3.4BPs至4.309%，5年期美债收益率上涨2.6BPs至4.31%，10年期美债收益率上涨1.4BP至4.427%，30年期美债收益率上涨0.7BP至4.605%。

亚洲市场上，日债收益率呈现“短升长降”态势。3年期日债收益率尾盘报0.613%，上行0.5BP；而10年期日债收益率则下行1.5BP至1.081%。

欧元区市场上，当地时间11月21日，欧债收益率全线收跌。具体来看，英国10年期国债收益率下跌2.6BPs至4.441%，法国10年期国债收益率微跌0.2BP至3.100%，德国10年期国债收益率下跌3.2BPs至2.314%，意大利10年期国债收益率下跌0.9BP至3.568%，西班牙10年期国债收益率下跌1.9BP至3.038%。

【一级市场发行】

在国债发行方面，财政部10年期国债“24附息国债23”的加权中标收益率为2.04%，边际中标收益率为2.06%，全场投标倍数为4.83倍，边际倍数为3.69倍。进出口银行方面，1年期和2年期金融债的中标收益率分别为1.4673%和1.6039%，全场投标倍数分别为1.69倍和3.63倍，边际倍数分别为4.74倍和1.67倍。

此外，江苏省3期地方债的中标结果也已出炉，投标倍数均超过16倍。具体来看，15年期“24江苏债32”的中标利率为2.26%，全场投标倍数为16.69倍，边际倍数为2.88倍；20年期“24江苏债33”的中标利率为2.38%，全场投标倍数为16.61倍，边际倍数为3.4倍；30年期“24江苏债34”的中标利率为2.35%，全场投标倍数为17.18倍，边际倍数为2.48倍。

【资金面分析】

公开市场方面，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，于11月22日以固定利率、数量招标方式开展了6351亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.50%不变。然而，数据显示当日有9810亿元逆回购到期，因此公开市场重回净回笼状态。

在资金面方面，Shibor短端品种多数呈现下行趋势。隔夜品种上行0.1BP至1.456%；7天期品种下行0.6BP至1.653%；14天期品种下行0.3BP至1.862%；1个月期品种下行0.3BP至1.789%，创下2022年11月以来新低。

【机构观点集锦】

华泰固收团队指出，10月财政数据显示税收、非税收入同比均创年内新高，中央收入同比明显改善，这彰显了全年预算目标完成的决心。多个税项实现年内首次转正，这既源于基数效应，也映射出基本面企稳的特征。此外，广义财政更为积极，在土地收入尚未扭转的前提下，两本账支出同比、广义赤字均创下新高。

中金固收团队认为，对于投资者而言，浮息债能够较好地对冲利率风险。尤其在未来利率水平整体上行的预期下，配置以高市场化程度利率为基准利率的浮息债相较于固息债而言能够在利率上行阶段增厚收益，从而在一定程度上减少账面浮亏风险。

西部固收团队表示，政策交易的下一个窗口期将是中央经济工作会议。在此之前，债市年末的配置诉求或推动收益率小幅下行。一方面，在基本面弱修复、融资需求仍未恢复阶段货币政策仍然会保持宽松；另一方面政策的中期目标以稳增长为主诉求明确一揽子政策利好下经济“强预期”股债双牛格局值得期待。

（文章来源：新华财经）