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2025年3月20日，中国人民银行公布新版LPR报价保持不变。东方金诚和中信证券分析师指出，政策利率稳定、商业银行净息差下降等因素导致LPR报价不变。未来降息窗口可能打开，将引导LPR报价跟进下调，不排除对居民房贷实施定向降息的可能。

2025年3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.10%，上月为3.10%；5年期以上品种报3.60%，上月为3.60%。这一结果符合市场预期。

东方金诚宏观研究团队王青、李晓峰、冯琳分析指出，3月以来政策利率保持稳定，央行7天期逆回购利率未变，预示当月LPR报价会保持不变。此外，受各类贷款利率持续下行影响，2024年四季度商业银行净息差降至历史新低，进一步压缩了LPR下调的空间。

中信证券宏观分析师赵诣认为，结合央行行长对于适度宽松政策的定义，后续降准和结构性降息等工具可能先于LPR降息落地，时机或在稳汇率、稳利率目标相对安全时。图片来源：央行网站

王青团队强调，报价不变的根本原因是年初宏观经济保持较强增长动能，降息必要性不高。赵诣也提到，商业银行负债压力大，LPR单独压缩加点的动力不足。

展望未来，王青团队分析，今年下调政策利率仍是大方向，二季度降息窗口可能打开，届时会引导LPR报价跟进下调。不排除通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施定向降息。

同时，该团队认为今年LPR报价还有可能在政策利率保持稳定的同时单独下调，或下调幅度高于政策性降息幅度。对于未来LPR报价下调给银行带来的净息差收窄压力，将通过引导存款利率适度下行、加快补充银行资本等方式缓解。

赵诣指出，结合央行政策表述，后续降准和结构性降息工具可能先于LPR降息落地。LPR利率下调年内或仍有空间，需关注后续信贷社融走势和地产销售等高频数据回升情况。

（文章来源：每日经济新闻）