周一，沪深两市维持了近期的反复震荡态势，尽管部分板块表现亮眼，但缩量震荡仍是市场主旋律。外围市场动态对国内市场的影响显著，8月份全球资本市场经历大幅震荡。月初，欧美日股市暴跌，但随后因市场预期美联储9月降息及日本央行承诺不加息，市场反弹，股市快速回升。

上周五，美联储主席鲍威尔在全球央行年会——杰克逊霍尔年会上发表重要讲话，明确表示降息时机已到，这与他此前谨慎的作风形成鲜明对比。美国7月份经济数据普遍低于预期，特别是非农就业数据，失业率意外上升至4.3%，触发被视为衰退信号的萨姆规则。萨姆规则提出者表示，尽管此次触及规则不意味着美国经济立即衰退，但需警惕，美联储降息非常必要。美联储基准利率已高达5.25%~5.5%，持续一年多未变。鲍威尔回顾了治理通胀的过程，指出通胀原因复杂，包括供应链短缺及美联储量化宽松政策。

过去两年，我多次赴美参加巴菲特股东大会，考察硅谷科技巨头，拜访华尔街金融机构。美国超市物价普遍翻倍，生活成本大幅提升。美联储连续11次暴力加息以抵御物价上涨，但通胀已趋势性下降，CPI接近2%的长期目标。因此，美联储货币政策转向保障充分就业，防止经济硬着陆，实现软着陆。9月降息已成定局，关键在于降息幅度，这将影响全球央行跟随降息，或为A股和港股带来转机。

近期，美元指数跌破100整数关口，人民币升值，有利于资本流入人民币资产。A股和港股估值处于全球洼地，而欧美日股市处于历史高位。因此，布局A股和港股优质资产更为明智。事实上，已有国际资本流入港股，港股大幅反弹，部分科技互联网公司甚至翻倍。新“国九条”后，市场风格偏向业绩优良公司，低估值高股息板块强劲，银行股屡创新高，业绩较差的小盘股连续下跌。市场逐步探底后，有望缩量反弹，前期错杀的优质资产将估值修复。

市场不缺钱，缺信心。居民存款和债市资金充裕，但信心不足。一旦资本市场打破平衡，形成上涨趋势，这些资金将入市。近期，我呼吁国家队加大入市力度，打破市场颓势。各方力量需齐心协力，形成上行趋势，吸引场外资金入场。市场好转将提高财富效应，提升居民消费水平，推动经济复苏。股市好转也将支持更多科技创新企业登陆资本市场，推动经济转型，实现可持续增长。因此，需坚定信心，坚持价值投资。

（作者系前海开源首席经济学家、基金经理，文章来源：大河财立方）