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12日，债券市场涨幅放缓，开盘后小幅震荡。3年期和30年期国债活跃券收益率均有所下降。分析师认为，经济高质量发展是首要任务，政策可能更多落地制造业。预计四季度降准降息后，10年期国债有望下行至2.0%左右。

12日，债券市场在经历了一段时间的强劲上涨后，涨幅略有放缓，开盘后市场呈现出小幅震荡的态势。

截至上午9点55分，市场数据显示，3年期国债活跃券的收益率下降了0.3个基点，至1.45%；而30年期国债活跃券的收益率也下行了0.25个基点，达到2.2625%。这些数据表明，尽管债市涨幅放缓，但仍保持着一定的上涨动力。

长江证券的分析师赵增辉对此表示，当前政策依然将经济高质量发展作为首要任务，增量政策可能会更多地落地在制造业领域。对于传统地方政府基建领域，主旋律可能仍然是“防风险”。而房地产行业，由于仍面临一定的市场压力，其政策发力的传导效应可能需要更长的时间才能显现。赵增辉维持了对三季度债市2.1%阶段性底部震荡的判断，并预测在四季度降准降息主线确认后，10年期国债的收益率有望下行至2.0%左右。

东方金诚的瞿瑞则从基本面角度进行了分析。他认为，基本面将支撑市场对货币政策进一步宽松的预期。同时，考虑到美联储即将在9月降息，人民币汇率对降息的约束将进一步减弱，这将为国内货币政策宽松提供一定的空间。因此，尽管大型银行在央行的指导下对长期债券仍有卖出操作，但在市场对降准降息预期升温的背景下，本周债市预计将保持偏强震荡的态势。瞿瑞预计，短期内10年期国债收益率的波动区间将在2.0%-2.2%之间。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）