央行近日发布的数据显示，2月末，狭义货币(M1)余额同比增长0.1%，增速较上月末低0.3个百分点，与广义货币（M2）7.0%的增速剪刀差进一步扩大。信贷结构也呈现分化态势，居民短期贷款和中长期贷款出现不同程度的下降。

　　随着多部门密集发文明确提振消费，业内人士预计，政策落实与经济复苏将带动消费信贷需求回暖，全年消费呈“温和复苏”态势，增速预计维持在3.5%~4%之间。短期内，CPI同比有望回升，居民消费信心将逐步增强。

　　居民消费需求待提振

　　央行数据显示，狭义货币（M1）增速下行，2月末余额为109.44万亿元，同比增长0.1%，较上月末下降0.3个百分点；广义货币（M2）增速则持平于7.0%，两者剪刀差扩大至6.9%。

　　分析指出，M2稳定增长显示市场流动性充裕，为居民消费提供资金支持。然而，M1增速较低，反映出居民消费活跃度不足，需求有待提升。宽货币向宽信用传导仍需进一步疏通。

　　在信贷结构方面，居民短期贷款和中长期贷款表现分化。今年前两月居民贷款增加547亿元，同比出现下降。其中，短期贷款减少更为显著，2月居民短期贷款减少2741亿元，中长期贷款增加3785亿元，但同比均有所减少。

　　进一步观察发现，今年两月居民短期贷款中的消费贷款进一步萎缩，同比减少1250.5亿元。这一趋势与2月核心CPI回落相呼应，表明居民信心修复仍需时日，整体消费意愿偏弱。

　　市场观点认为，货币供应量变化背后受三大因素影响：财政支出节奏放缓、城投和国企加速偿债以及居民活期存款向股市等投资领域转移。

　　此外，非银存款方面，2月非银贷款增加2844亿元，虽同比少增1201亿元，但单月增量仍处于历史高位，显示出非银机构在市场环境变化下的资金调整策略。

　　预计未来温和回暖

　　回顾2024年，居民消费呈现弱修复态势。去年12月末数据显示，住户短期消费贷款同比下滑1.6%。然而，从全年来看，居民短期消费贷款在经历连续下滑后，于9、10月份实现同比多增，显示出一定的回暖迹象。

　　另一方面，2024年全年社会消费品零售总额增长3.5%，其中必选消费表现强劲，而可选消费波动较大。在此背景下，多部门密集出台消费贷新政，旨在刺激内需。

　　业内人士预计，随着政策落实和经济复苏，消费信贷需求将逐步回暖，全年消费将呈现温和复苏态势。短期内，CPI同比有望回升，居民消费信心将逐步修复。

　　市场分析师指出，在经济稳定增长、政策持续支持的背景下，个人信贷需求有望逐步增加，信贷结构也将更加优化。同时，金融机构将不断创新金融产品和服务，以满足居民的消费信贷需求，促进消费市场进一步复苏。

　　然而，也有观点认为实体自发性需求不足，信贷可能延续偏弱格局。预计二季度CPI、PPI大概率维持负增长，实体自发性的需求不足依旧突出。

（文章来源：第一财经）