9月26日，中共中央政治局会议强调了提高政策措施的针对性和有效性，旨在全力完成全年经济社会发展目标任务。申万宏源证券首席经济学家赵伟在接受上海证券报记者采访时表示，本次会议透露出更为积极的逆周期调节信号，预示着货币政策或将进一步加码，债务资金有望加速到位。

赵伟指出，选择在9月召开政治局会议讨论经济形势，是近年来的首次，这反映出当前我国经济增长动能的恢复仍面临不平衡不充分的挑战。他分析，今年1至8月，我国经济增长结构呈现不均衡态势，出口和制造业投资表现相对亮眼，而消费和地产产业链增长则滞后于名义GDP增速。

在具体数据上，今年1至8月，出口（美元计价）和制造业投资累计增速分别高达4.6%和9.1%，均超越了上半年名义GDP增速（4.1%）。然而，同期社会消费品零售总额和房地产开发投资累计同比增速仅为3.4%和-10.2%，均低于上半年名义GDP增速。

在经济工作方面，本次会议强调了“切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”，与7月会议的“保持战略定力”表述有所不同。但赵伟认为，尽管表述有所变化，但“全面客观冷静”看待经济形势，以及做好经济工作的“责任感和紧迫感”的核心思想并未改变。

在政策力度上，本次会议明确提出了“要加大财政货币政策逆周期调节力度”，相较于7月会议的表述更为强化。货币政策方面，会议要求“降低存款准备金率，实施有力度的降息”，与9月24日国新办新闻发布会上的相关政策相呼应。赵伟预计，后续政策利率和准备金率仍有进一步下调的空间。

财政政策方面，会议强调要“发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”。赵伟观察到，自7月政治局会议提出加快专项债发行使用进度后，8至9月新增专项债明显提速。但他也指出，8月财政存款的同比多增可能表明资金落地的速度偏慢。针对这一问题，本次会议提出了“有效落实存量政策”，预计后续新增专项债资金以及尚未落实的特别国债将加速落地。

此外，本次会议对“三保”（保基本民生、保工资、保运转）的关注度也有所提升，从7月的“要优化财政支出结构，兜牢‘三保’底线”转变为“切实做好基层‘三保’工作”。赵伟认为，这一转变可能与当前的财政收支情况有关。数据显示，今年1至8月全国一般公共预算收入和政府性基金收入均同比下降。

在房地产市场方面，本次会议提出了“促进房地产市场止跌回稳”的新提法。赵伟认为，这包括“量”和“价”两个维度。从经济增长的角度来看，稳定地产销售和地产投资是稳定今年乃至明年经济增速的重要抓手。同时，房价的持续下行也会影响居民预期和资产负债表。因此，他建议采取多项措施来扭转房价持续下行的趋势和预期，包括需求侧的政策刺激、优化限购限售等行政性管制、供给侧发力以及资金投向上更聚焦“保交楼”等民生问题。

赵伟表示，通过供需配合、协同发力的政策，或许能更有效地引导地产需求和房价的循环重新向“止跌回稳”的方向发展。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）