AI导读：

近期A股回调为债市提供修整机会，整体小幅反弹。股市债市跷跷板效应凸显，债市调整时间将取决于股市上涨持续时间。银行理财资金可能持续向股市转移，对债市造成长期打击。

上证报中国证券网讯（记者孙忠）近期，A股市场的波动成为影响债券定价的关键因素。10月9日，A股市场出现回调，为债市提供了修整契机，整体市场呈现小幅反弹态势。

截至上午9时58分，市场数据显示，5年期国债活跃券收益率保持稳定，维持在1.89%的水平；而10年期国债活跃券收益率则下行0.75个基点，降至2.1825%。此外，10年期和30年期国债期货价格也呈现小幅上涨趋势。

一位银行理财公司的负责人向记者透露，近期股市与债市之间的跷跷板效应愈发显著。一方面，债券收益率持续走低；另一方面，A股市场的大幅上涨为投资者提供了获利机会。因此，当股市上行时，债券市场往往呈现下行态势。

东方证券固收分析师齐晟指出，当前市场面临的最大不确定性在于股市对债市的资金分流作用。今年以来，银行理财产品的快速扩张主要归因于股票、存款等其他资产的相对收益不足。若股市上涨形成正向反馈，个人投资者可能会将固收资管产品中的资金持续转向股市。这种资产配置切换可能对债券市场造成长期且重大的打击，而债市调整的时间将直接取决于股市上涨的持续时长。

长江证券的研报也显示，当PMI同比回升时，股市往往能跑赢债市，跷跷板效应显著。在“股牛债熊”的时期，经济周期通常处于高景气度、通胀下行的阶段，同时资金面偏紧。这种环境下，股市显著走牛，而债市则进入熊市。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

股市债市关系图