● 本报记者彭扬

　　中国人民银行3月14日发布的2月金融数据显示，2月末广义货币（M2）余额达到320.52万亿元，同比增长7.0%。前两个月，人民币贷款增加显著，总量达到6.14万亿元。同时，2月末社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%；社会融资规模增量累计为9.29万亿元，较上年同期多出1.32万亿元。

　　专家指出，金融总量保持合理增长，体现了当前适度宽松的货币政策取向。面对内外部宏观形势的不确定性，货币政策仍有充足空间，实施好适度宽松的货币政策需把握好时机、力度和效果，让政策在关键时刻发挥最大作用。

　　社会融资规模持续增长

　　2月，社会融资规模继续保持较快增长。社会融资规模存量同比增速较上月加快0.2个百分点。这一增长主要得益于地方政府债券发行节奏的加快和较低的债券融资成本，促使企业更多选择债券市场融资。

　　政府债券加速发行成为支撑社会融资规模增长的关键因素。2月，地方政府债券发行节奏明显加快，其中用于化解地方债务的置换债券发行近8000亿元，超过去年全年的三分之一，较1月发行量高出6000亿元以上。

　　专家分析，置换债券的加速发行将导致融资平台等主体用发债资金归还银行贷款的情况增多，短期内可能影响信贷总量。

　　企业债券净融资较快增长也对社会融资规模形成支撑。去年下半年以来，债券市场利率保持低位，企业抓住时机加大债券融资力度，有效降低了融资成本。

　　信贷继续强力支持实体经济

　　专家表示，尽管2月通常是贷款小月，但今年2月的人民币贷款数据仍处于历史较高水平，显示出对实体经济的强大支持力度。

　　在还原专项债置换存量隐性债务的影响后，人民币贷款增速依然不减。专项债加快发行后，短期融资平台可能会偿还部分银行贷款，但这只是资金结构的转换，实体经济获得的融资支持并未减少。反而，专项债置换有助于各地腾出更多资金用于保障民生、支持创新等，增强经济发展内生动能，为未来信贷增长提供更大潜能。

　　货币信贷调控应对未来不确定性

　　面对可能出现的宏观环境不确定性，人民银行已多次表态，预留充足的储备工具和政策空间，货币信贷总量仍有后劲。货币政策将坚持“四个平衡”，即平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系健康性的关系。

　　专家表示，结合形势变化，预计货币政策将在总量、结构、利率、汇率等方面合理平衡、协调发力，形成政策“组合拳”。降准仍有空间，需灵活掌握时机，发挥最大政策效能。同时，推动社会综合融资成本下降需综合施策，结构性降息也是降息，有助于降低商业银行资金成本，支持银行加大对实体经济的支持力度。

（文章来源：中国证券报）