AI导读：

央行公布2025年前两个月社融数据，政府债券净融资大幅增长成为拉动社融主要动力。同时，央行强调将根据国内外经济金融形势择机降准降息，企业贷款和个人住房贷款利率均大幅下降。债市近期回调，但货币信贷调控仍有空间，支撑宏观经济向好。

今日央行社融数据公布，2025年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，同比增长1.32万亿元。其中，政府债券净融资2.39万亿元，同比大幅增长1.49万亿元，2月份“化债”继续推动政府债券融资同比多增，成为拉动社融的主要动力。

据Wind统计，2月政府债券净融资规模1.69万亿，同比多增超1万亿。与1月政府债券净融资6933亿元、同比多增3986亿元相比，置换存量隐形债务的置换债券发行节奏显著加快。

金融时报报道指出，2月置换债券发行近8000亿元，超过去年全年三分之一，环比1月增长超6000亿元。随着置换债券加速发行，融资平台等主体用发债资金归还银行贷款的情况也将增多，短期内或对信贷总量造成影响。

不过，从整体数据来看，信贷表现符合预期。机构人士表示，剔除春节假期因素，今年数据在去年高基数上实现增长，尤其是1月信贷“开门红”，为实体经济流动性持续好转提供支撑。

值得注意的是，人民银行党委扩大会议强调，将根据国内外经济金融形势择机降准降息。金融时报报道，2月企业新发放贷款加权平均利率约3.3%，个人住房贷款约3.1%，均较去年同期大幅下降，有助于降低商业银行资金成本，加大对实体经济支持力度。

社融数据发布后，债市出现回调。10年期国债收益率小幅上行至1.8425%，超长期国债更是拉升2.25bp至2.0675%。业内人士认为，货币信贷调控仍有空间，支撑宏观经济向好的积极因素众多，尤其是专项债置换融资平台贷款，有助于纾解资金压力，增强经济发展内生动能。

10年期国债收益率走势

数据来源：DM，财联社整理

（文章来源：财联社）