AI导读：

今年以来A股市场在政策推动下呈现先抑后扬走势，上市公司回购量激增，央行工具为市场带来增量资金。市场行情可能分三阶段展开，明年经济数据改善有望催生“业绩牛”。美联储降息周期开启，吸引外资流入人民币资产。

今年以来，A股市场经历了先抑后扬的走势，密集的政策出台成为推动市场反转的重要力量。自9月24日起，市场快速攀升，10月8日更是创下了3.5万亿的天量成交额，刷新了历史记录。然而，获利回吐和解套盘的抛盘压力导致市场快速回调，目前大盘正处于震荡调整期，但市场普遍预期将迎来第二波上涨行情。

从产业资本角度看，上市公司回购量激增。截至10月24日，年内已有2180家公司实施股份回购，累计金额高达1485.6亿元，同比增长1.37倍。预计全年回购金额可能达到2000亿元。这一现象反映了市场持续下跌已触及历史低位，上市公司通过回购展现了对未来发展的信心。

央行创设的两个工具为市场带来了增量资金。一方面，为证券、基金、保险等机构提供高达5000亿的互换便利，已有2000亿左右的申购申请额度。另一方面，再贷款工具支持上市公司及大股东向商业银行申请贷款，央行提供100%资金支持，利率低至1.75%，已有二十多家公司申请。这些政策不仅为市场带来真金白银的利好，也体现了上市公司对本公司股价被低估的果断行动。

进入10月份，上市公司回购活跃，459家公司实施回购，累计金额79.56亿元。尽管股价上涨，但上市公司仍认为股价处于低位，回购增持贷款政策吸引更多公司加入回购行列。当前市场行情可能分三个阶段展开，第一阶段政策带动大幅反弹，第二阶段需观察稳增长政策落地情况，第三阶段则有望形成“业绩牛”。

明年随着政策落地，经济数据预计将改善，上市公司业绩有望提升，形成戴维斯双击，促成牛市走势。虽然高速增长不现实，但牛市概率较高。沪深300和上证指数仍处于历史低位，是布局的良机。此外，美联储降息周期开启，预计明年还将降息3至4次，非美货币将趋势性升值，吸引外资流入人民币资产，推动估值修复。