杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

　近期，市场正稳步迈入第二波上涨阶段，相较于第一波的大幅放量上涨，当前阶段的市场节奏明显放缓，同时，市场面临的不确定性因素也在逐步消散。上周作为超级周，三大不确定因素均尘埃落定。首先，美国总统大选结果揭晓，特朗普成功连任；其次，美联储11月议息会议决定降息25个基点，符合预期；再者，十四届全国人大常委会第十二次会议圆满结束，财政部推出了10万亿的化债计划，极大地缓解了地方政府债务压力，这是近年来规模最大的化债举措。

　在此期间，市场呈现出反复震荡的态势，部分投资者对后市信心略显不足。11月11日，我受邀出席了在香港会议展览中心举办的港股100强颁奖典礼及财富管理论坛，并担任财富管理论坛主持，与多位政商界领袖及知名经济学家洪灏共同探讨财富管理的新机遇。自9月24日政策转向以来，市场信心显著增强，国内外投资者普遍看好中国经济的复苏前景。短短一个月内，外资和内资纷纷涌入A股和港股市场，第一波上涨行情被形容为“情绪牛”，市场成交量持续放大。目前，已连续近30个交易日成交量维持在1万亿以上，近几日更是突破2万亿大关。市场的交易活跃度反映了投资者的热情高涨，对后市充满信心，这也是牛市趋势确立的重要标志。投资者应把握大势，不必过分纠结于短期波动。

　我与洪灏的观点颇为一致，我们都认为在政策转向后，尽管每次大会前市场会对政策有过高预期，导致小范围波动，但政策公布后，尽管部分投资者认为政策力度低于预期，市场出现调整，但政策转向已明确，后续将有更多增量政策出台。10万亿化债计划仅是财政政策的一部分，未来还将有更多增量政策陆续推出。这些政策将持续出台，直至经济企稳回升，进入新一轮上升周期。这是中央政治局会议在9月26日确定的货币政策和财政政策协同发力、全力拼经济的总基调。因此，我们对后续政策应充满期待。市场趋势已逐步明确，这轮行情是十年难遇的牛市，是投资者实现翻身的重要机遇，因此，我们应保持耐心。美国有“long attention span”的说法，即长久注意力持续时间，它衡量一个人对某事的专注度，耐心是可以通过后天培养的。芒格指出，将投资视为赌博，过于在意短期结果，就难以取得成功。他多次建议中国投资者减少投机行为，坚持投资原则。我一直倡导价值投资理念，鼓励投资者向巴菲特、芒格等投资大师学习，进行长期、价值投资，成为耐心资本，与优秀企业共同成长。只有这样，才能经受住市场波动，抓住投资本质，通过选择好行业、好公司获得丰厚回报。

　巴菲特曾强调，人生应专注于三件事。首先，“找到无需工作也能赚钱的方法”。他幽默地表示，若无法找到这样的方法，可能就得辛苦工作一辈子。其次，“专注于自己的专长”。巴菲特明确表示，一个人必须清楚自己在做什么，否则就没有优势。这句话告诉我们，在任何领域取得成功，都需要专注于自己的专长并不断精进。第三，“与优秀的人为伍”。巴菲特的成功离不开他身边的优秀伙伴，包括已故的芒格。芒格曾说，要寻找比自己更聪明的人，向他们学习。巴菲特也提醒投资者，投资中有个重要原则：一旦投资失败，不要为了挽回损失而追加投资。这通常是错误的决定，涉及经济学中的沉没成本概念。如果确认投资标的是错误的，即使被深套，也不应追加投资，而应寻找新的投资机会，抓住那些代表经济转型方向、具有发展潜力的公司。

　那么，如何区分好公司与烂公司？若不慎买入烂公司又该如何应对？段永平认为，好公司可以用一句话概括其业务，而烂公司则难以用几页纸说清楚。若不慎买入烂公司，最好的办法是尽快卖出，避免进一步损失。这些投资大师的观点值得我们深入学习，不应被错误的投资方法和理念所误导，错过牛市机遇。不要因为个别错误决定而影响整体收益。我们应坚持巴菲特的理念，慢慢变富，不羡慕短期涨停的题材股和绩差股，坚守正道，保持主见和定力。

　芒格曾说，模仿大多数人意味着接近他们的平均水平。如果将赌注押在大众身上，永远无法获得高于市场平均水平的收益，甚至可能损失本金。人的本能是寻求一致性，认为人多的地方更安全，喜欢随大流、炒热点。但在投资领域，意见越一致越危险。每一次跌倒都是生命的考验，让我们在挫折中学会坚韧。每一次爬起都是自我超越的见证，让我们在挑战中看见更强大的自己。勇敢地面对每一次跌倒，你会发现，正是这些经历塑造了更加坚韧、优秀的你。愿你心怀希望，勇往直前，绽放属于自己的光芒。最后，以芒格的话作为结语：你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。你必须坚持原则，等待机会来临时，全力以赴抓住它们。

（文章来源：大河财立方）