经过漫长而激烈的角逐，美国2024年总统选举伴随着特朗普宣布获胜，终于落下帷幕。截至北京时间11月7日上午6点，美联社宣布特朗普以295票赢得大选，成为新一任美国总统，也是美国历史上第二位非连任的第二任期总统。

　　与此同时，国会选举结果也基本确定，共和党以52票控制参议院，以203票在众议院领先民主党（189票），共和党实现横扫的可能性大增。特朗普重返白宫后，其政策变化、宏观影响及资产走向成为市场关注的焦点。

　　政策框架与实施阻力

　　特朗普与共和党在参议院和众议院的优势地位，使得其政策框架实施阻力降低。特朗普或将成为美国史上权力最大的总统之一。未来74天，世界将迎接特朗普的新一轮政策冲击。

　　特朗普的政策主张涵盖多个领域：税收方面，计划大幅减税，将企业税率降至15%；贸易方面，秉持“美国优先”，大幅提高关税，撤销中国最惠国待遇；货币政策上，特朗普希望拥有对美联储决定的发言权；产业政策上，支持制造业回流、基建投资，反对绿色能源新政，支持AI行业减少监管等。

　　此外，特朗普还计划降低能源价格来削减通胀和住房成本，取消平价医疗法案，主张通过竞争扩大医保选择。在移民和外交政策方面，特朗普反对非法移民，加强边境管理，寻求结束俄乌冲突，主张对抗中国但避免冲突升级。社会政策方面，特朗普主张堕胎各州自主，强化警察执法权力，保护持有枪支的权利，打击反犹太主义，支持大麻合法化。

　　然而，特朗普的政策实施仍面临一些不确定性。众议院归属将决定政策框架的实施阻力，直接影响美国再通胀进程及外部环境。同时，特朗普新任期内的政策布局和竞选言论可能存在出入，需关注其演讲和人事提名。

　　资产影响与投资策略

　　大选结果对全球大类资产价格产生冲击。美股方面，减税政策改善盈利预期，美股整体或受提振；美元&美债方面，“宽财政+高关税+紧移民”组合或触发再通胀风险，利多美元，利空美债；黄金方面，政策组合推高通胀预期，催生避险需求，黄金或受益；铜等工业金属需求或受冲击。

　　中国资产方面，A股&港股受贸易政策影响，外需链短期承压，自主可控/国产替代领域或受益；人民币汇率或短期承压。特朗普当选对A股整体走势影响存分歧，但市场逐步理性，给予中国公司合理估值。往后看，选择优秀标的，聚焦宽基+股东回报+新质生产力的均衡配置，逢低买入是当下投资方式。

　　贸易摩擦和科技摩擦在所难免，需注重内循环应对外部不确定性。提升产业链核心竞争力，解决“卡脖子”问题，是未来中国制造业发展要点。科技创新带来的产业结构转型升级成为高质量发展必由之路，新质生产力成为关键驱动因素。高端制造、数字经济等领域值得关注。

　　最后，做好资产间配置，多元资产配置成为应对市场变化的关键。信息化、衍生品发展加剧全球资产波动率，多元配置的核心在于战略资产配置，坚持多元化，降低单一资产对账户组合的影响。

（图片来源： Politico，共和党纲领，CNN，华泰研究）（文章来源：华夏基金）

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