AI导读：

黄金价格近期出现回调，主要受强美元冲击、短期避险资金兑现及美联储降息预期降温影响。但中长期来看，特朗普政策下的通胀和信用因素或支撑黄金继续走强，具备配置价值。

自年初攀升至2065美元/盎司后，金价如脱缰野马般一路狂奔至2789美元/盎司的高点，但近期这股黄金热潮似乎有所降温，伦敦金现货价格在近12个交易日内回调近8%，引发市场广泛关注。

数据来源：Wind，统计区间：2024.10.31-2024.11.15

面对金价回调，市场不禁要问：黄金为何调整？其投资价值是否依旧？

一、金价调整核心剖析

1、强美元效应凸显

特朗普政府的核心政策导向，包括关税壁垒及美国优先战略，加之美联储表态不急于降息，这一转变打破了市场对美联储降息的预期，导致美元兑主要货币汇率上升，进而在强美元的背景下，黄金价格承压回调。

2、短期避险资金撤离

据国泰君安证券分析，短期内，全球资金的避险情绪是影响黄金走势的关键因素。特朗普上台后，地缘紧张局势有望缓解，这使得短期避险资金出现兑现需求，进而对金价构成压力。

3、降息预期降温

通常情况下，美联储降息对黄金价格具有正面提振作用。然而，在11月14日，美联储主席鲍威尔对降息持谨慎态度，表示美联储无需急于降息，这一表态导致降息预期降温，进而可能抑制黄金价格上涨。

二、中长期黄金前景展望

据国泰君安研究团队预测，从中长期来看，特朗普再次上台后，通胀压力和信用因素将成为支撑黄金价格继续走强的关键因素。

黄金作为通胀对冲工具，特朗普“2.0”时代可能引发的再通胀预期，将对黄金形成长期利好。同时，从财政信用角度看，黄金相对于美元具有更强的抗国家信用风险能力。特朗普“2.0”政策下预期的减税和财政赤字扩张，可能会增加美债的信用风险，透支美元信用。因此，中长期来看，特朗普的宏观因素并不会削弱黄金价格的利多因素，黄金仍具备确定性的中长期配置价值。

华安基金许之彦也指出，短期内受美元走强和比特币投机情绪高涨影响，黄金可能维持震荡态势。但长期来看，货币问题、经济增长矛盾以及美国债务压力在特朗普上台后进一步加剧，建议投资者积极关注黄金回调后的配置机会。

（文章综合自国泰君安证券及华安基金）

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