进入五月以来，央行每日逆回购投放量均维持在20亿元左右的低位。然而，随着月末的临近，央行适时调整策略，加大逆回购操作力度，以确保资金面平稳跨月。今日，央行宣布进行2500亿元的7天期逆回购操作，由于当日有20亿元逆回购到期，因此央行公开市场净投放量达到2480亿元。

业内人士指出，近几日市场利率出现小幅回升，这反映出随着月末的临近，资金面略有收敛。为了应对这一局面，央行果断出手，适度加大公开市场操作力度，以满足机构资金需求，并稳定市场预期。

回顾整个五月，央行公开市场逆回购操作量连续多日保持在低位，但今日终于打破这一局面。央行此次开展的2500亿元逆回购操作，中标利率维持在1.80%不变，彰显了央行维护市场流动性平稳的决心。

从市场利率表现来看，流动性整体保持宽松状态。R007与DR007的利差趋近于0，DR007也基本维持在1.8%的政策利率中枢附近。这反映出市场流动性继续保持合理充裕，为经济平稳运行提供了有力支撑。

然而，值得注意的是，昨日短端利率出现涨跌互现的情况。上海银行间同业拆放利率隔夜上行4.3个基点，而7天Shibor则下行0.3个基点。此外，DR007加权平均利率也上升至1.8969%，略高于政策利率水平。这表明资金面虽然整体平稳，但仍存在一定的波动。

面对月末时点的资金面波动，市场人士表示需要谨慎应对。本周可能面临所得税汇算清缴、政府债发行放量、跨月流动性指标考核等多重因素的影响，这些因素可能导致银行负债压力上升，并向非银机构传导，从而放大资金面的波动。

此外，随着5月最后一周政府债发行规模的放量，市场对于6月资金面的扰动因素也增加了关注。据信达证券固收团队测算，5月最后一周将有17个省市发行地方债，全月专项债发行规模将达到4380亿元，创下2023年10月以来的新高。这也意味着政府债供给的冲击终于到来。

展望6月，资金面扰动因素增多，央行有望加大逆回购投放规模以应对。同时，市场对于二、三季度降准的讨论也再次升温。业内人士认为，为了对冲地方债发行以及其他多方因素的影响，6月降准仍有必要。这将有助于进一步降低实体经济融资成本，配合好政府债券发行及政策落地。

综合来看，央行将继续通过公开市场操作等货币政策工具，保持市场流动性合理充裕，为经济平稳运行提供有力保障。同时，市场也需密切关注资金面波动情况，做好风险防范和应对工作。

（文章来源：财联社）