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政府工作报告在经济社会发展总体要求和政策取向章节中明确提到要“适时降准降息”，光大证券首席固定收益分析师张旭对此进行解读，称今年很可能会有多次降准降息的动作。同时，他对货币政策取向的变化进行了剖析，指出货币政策在实践中已经逐步向宽松方向调整。

南方财经全媒体集团全国两会报道组杨希北京报道

十四届全国人大三次会议3月5日上午9时在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。政府工作报告在经济社会发展总体要求和政策取向章节中明确提到要“适时降准降息”，这一表述引发了市场的广泛关注。光大证券首席固定收益分析师张旭解读称，从报告内容来看，今年很可能会有多次降准降息的动作。

张旭进一步分析，降准和降息在推动企业融资和居民信贷成本下降、保持融资和货币总量合理增长等方面有共同作用，但也存在不同的作用机制和制约因素。降准特有的作用是补充银行体系流动性，而降息则受到银行净息差的制约。他强调，在不同阶段应根据经济金融形势和金融市场运行情况选择合适的政策工具。

据张旭分析，降准和降息都受到货币政策空间的长期性制约。当前7D OMO利率和大型银行的存款准备金率都存在一定的下调空间，但触及下限后，仍需通过其他方式释放流动性。相比之下，降准所受到的货币政策空间的制约会相对小一些。

张旭还对货币政策取向的变化进行了剖析。他指出，自2011年至2024年，政府工作报告中货币政策的取向一直是稳健，而2025年则首次调整为适度宽松。这一变化反映了货币政策在实践中已经逐步向宽松方向调整的趋势。

在实践中，这一变化早已悄然显现。例如，2024年6月央行行长潘功胜首次提出坚持“支持性的”货币政策立场。更明显的变化出现在2024年9月26日的政治局会议上，会议要求“实施有力度的降息”。这些变化都表明，货币政策在实践中已经向适度宽松方向调整。

张旭强调，“适度宽松”的表述是指金融支持经济的状态，并非指增量政策的规模。降息的幅度和节奏主要取决于经济运行状况。如果经济指标持续改善，那么降息的时点和幅度可能会相应调整。此外，市场主体的预期与经济运行相互影响，如果市场主体预期稳定、活力充分激发，那么货币政策宽松的幅度可能会更小。

需要注意的是，货币政策取向与政策利率变化的方向及幅度之间并无严格的对应关系。因此，在理解货币政策时，需要综合考虑多种因素，避免片面解读。

（文章来源：21世纪经济报道）