AI导读：

近期市场资金面回暖趋势显著，截至3月4日收盘，各期限资金利率普遍下滑。多位专家指出，非银存款流失接近尾声、政府债供给压力减轻及M0资金回流共同推动资金面改善。然而，市场不宜对流动性过度乐观，资金面整体预计将以平稳为主。

　　◎记者张欣然

　　近期，市场资金面回暖趋势显著。截至3月4日收盘，各期限资金利率普遍下滑，同业存单长短期限利率倒挂现象得到有效缓解，资金面呈现边际改善态势。

　　多位业内专家指出，非银存款流失接近尾声、政府债供给压力减轻以及部分M0资金回流，共同推动了资金面的改善。

　　3月资金面环境望改善

　　此前持续紧张的资金面在近两日出现大幅宽松迹象。

　　截至3月4日收盘，GC001利率下行21.2个基点报1.621%，DR001加权平均价下行4.39个基点报1.7438%，DR007加权平均价下行9.4个基点报1.7659%。

　　同时，同业存单长短期限利率倒挂现象也有所缓解。截至3月4日收盘，1个月期国股行同业存单利率报1.8%，1年期国股行同业存单利率报2%。

　　据记者了解，同业存单期限利差倒挂通常反映出市场对短期流动性供给不足的担忧。如今倒挂消失，显示资金面紧张状态正逐步缓解。

　　资金面有望逐步转松

　　多位专家预测，3月资金面有望逐步转松。主要原因包括非银存款流失可能接近尾声、政府债供给压力减弱以及部分M0资金回流。同时，2月底的财政支出也为流动性改善提供了动力。

　　华西证券首席经济学家刘郁预计，3月政府债净供给约1.3万亿元，同比增加约8500亿元，环比下降约3900亿元。此外，随着开复工的推进，3月还会有部分M0资金回流，对银行体系“长钱”形成补充。

　　趋势上大幅放松不易

　　然而，市场不宜对流动性过度乐观，资金面整体预计将以平稳为主，不会出现大幅转松。

　　中邮证券固定收益首席分析师梁伟超认为，央行在使用逆回购操作对冲部分短期流动性需求的同时，也进行了部分MLF和买断式逆回购的操作。尽管买断式逆回购成本略低于MLF，但相较于零成本的降准仍显偏高，且长期资金成本也高于短期逆回购。因此，银行间资金价格整体趋高渐成常态。

　　刘郁也认为，尽管3月资金面环境或有所改善，但改善程度还需看央行的态度。如果央行态度持续谨慎，预计3月中上旬资金面将维持稳定，跨季波动将有所放大。

（文章来源：上海证券报）