四大国有银行——工商银行、农业银行、中国银行和建设银行的股价，在近期持续刷新历史新高，展现出强劲的市场表现。

8月27日开盘，四大行A股股价再度携手攀升，涨幅一度均超过1%，尽管随后有所回落，但截至午间收盘，工商银行上涨0.47%，农业银行上涨0.41%，中国银行上涨0.39%，建设银行上涨0.24%。

今年以来，银行股整体表现出色，成为大盘的领涨力量。据统计，年初至今，农业银行涨幅位居四大行之首，达到43.15%；工商银行、中国银行、建设银行紧随其后，涨幅分别为42.26%、34.43%和33.84%。

高股息率与稳定性铸就上涨基石

进入8月，四大行的股价屡次刷新高点，市场分析师普遍认为，高股息率和出色的稳定性是支撑银行股持续上涨的关键因素。

中金公司研究部银行业分析师林英奇指出，相较于依赖现金流的非金融行业，银行利润波动较小，能够维持约10%的ROE水平。尽管股价大幅上扬，但银行的股息率仍保持在5%左右，相较于无风险收益率存在约300BP的溢价，且高于电力、交运等传统高分红行业的股息率，相较于煤炭等行业，其股息更加稳定，具备市场稀缺性。

近期，各家银行还陆续公布了中期分红计划。目前，四大行已确认具体的中期分红方案。实际上，自今年新“国九条”发布以来，四大行已积极响应其要求。

国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”）提出强化上市公司现金分红监管，鼓励一年多次分红、预分红、春节前分红。随后，多家国有大行纷纷响应，明确了中期分红方案。

工商银行、农业银行、建设银行、中国银行均确定了中期分红派息的分配比例，即股息总额占当期归母净利润或股东税后利润的比重不超过30%。

林英奇预计，未来3至6个月，银行的股息率可能从当前的5%左右下降至4%左右。但从更长的时间维度（6至12个月）来看，投资者需关注信贷增速下行、存量房地产债务的处置以及居民偿债倾向对银行基本面的影响。

监管引导优化资产负债结构

监管层对息差的保护以及市场对银行净息差下行斜率放缓、基本面即将触底的期待，同样为银行板块提供了支撑。

今年上半年，金融监管部门引导银行弱化规模考核，多次强调应淡化“规模情结”，包括优化季度金融业增加值核算方式、叫停“手工补息”存款等。

人民银行在最新的货币政策执行报告中指出，自4月上旬指导自律机制启动违规手工补息整改工作以来，截至6月末，21家全国性银行的整改进度已超过九成。整改完成后，银行节省的利息支出接近一次降低存款利率的效果。

报告称：“规范银行存款手工补息行为，有利于强化存款利率调整效果，提高银行利率定价能力，维护市场合理竞争秩序，缓解银行净息差收窄压力，增强其支持实体经济的能力。”

8月21日，金融监管总局统计与风险监测司司长廖媛媛进一步指出，面对利润增长放缓的压力，近年来，商业银行通过多种方式内部挖潜、降本增效，目前中国商业银行盈利水平仍处于合理区间。今年上半年，商业银行的净利润同比增长0.4%，实现了正增长。同期，银行资产利润率和资本利润率也基本保持稳定。

未来，金融监管总局将引导银行机构继续加强精细化管理，优化资产负债结构，培育新的利润增长点，不断提升盈利能力。

（文章来源：证券时报网）