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2025年2月央行以固定数量、利率招标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，实际净投放6000亿元。买断式逆回购正逐步取代MLF，成为央行流动性管理新工具。央行将延续“松取向、稳操作”模式，保持流动性充裕。

2月28日，央行官网公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年2月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式，开展了规模高达14000亿元的买断式逆回购操作。其中，3个月（91天）期限的操作量为9000亿元，6个月（182天）期限的操作量为5000亿元。同时，央行还宣布当月未开展公开市场国债买卖操作，自2025年1月起暂停国债买入，视市场情况择机恢复。

此次逆回购操作虽规模庞大，但考虑到2月有8000亿元逆回购到期，实际净投放仅为6000亿元，创该工具推出以来的单月最小投放记录。此外，2月MLF也实现了2000亿元的资金净回笼。

买断式逆回购作为央行2024年10月推出的新工具，主要针对公开市场业务一级交易商，每月操作一次，期限不超一年。操作方式包括固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的涵盖国债、地方政府债券、金融债券等。

自2024年10月以来，央行通过买断式逆回购投放的资金规模持续扩大，至2025年2月已累计投放超过5.8万亿元。分析师指出，这一操作旨在替代MLF，为市场提供中期流动性，保持银行体系流动性充裕。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，买断式逆回购正逐步取代MLF，成为央行流动性管理的新工具。预计3月央行将继续缩量续作MLF，降低余额规模，同时利用买断式逆回购提前释放流动性。

中信证券首席经济学家明明预计，央行将延续“松取向、稳操作”模式，兼顾汇率、银行利差等目标。在美联储降息周期暂缓的背景下，中美利差对汇率的长期影响仍是央行关注重点。

央行副行长宣昌能此前表示，下阶段宏观经济政策将强化逆周期调节，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，营造宽松的社会融资环境。

（文章来源：经济参考网）