国家能源局发布2025年能源工作指导意见,公用事业行业迎来新机遇
AI导读:
国家能源局发布2025年能源工作指导意见,提出增强能源供应保障能力,深化绿色低碳转型。新能源项目建设表态积极,预计2025年新能源新增装机规模维持在较高水平。火电方面,短期煤价下行释放盈利弹性,长期价值有望重估。公用事业行业迎来新机遇。
中国银河02月28日发布研报,给予公用事业行业推荐评级。
事件:2025 年 2月 27日,国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》。我们对此点评如下:
总体目标:坚持能源安全和绿色转型两大主线不动摇。《意见》提出增强能源供应保障能力,推动全国能源生产总量稳步提升。具体而言,煤炭稳产增产,原油产量保持2亿吨以上,天然气产量较快增长,油气储备规模增加,全国发电总装机达36亿千瓦以上,新增新能源发电装机2亿千瓦以上,发电量达10.6万亿千瓦时左右,跨省跨区输电能力提升。同时,深化绿色低碳转型,2025年非化石能源发电装机占比提高到60%左右,非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。
新能源:2025年新能源项目建设表态积极。《意见》提出推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地和主要流域水风光一体化基地建设,科学谋划“十五五”“沙戈荒”新能源大基地布局,推动海上风电项目开发建设,加大光伏治沙、光热项目建设力度。相比2024年,新能源发展更为积极。考虑到十四五收官之年单位GDP能耗目标对绿电需求的拉动,我们预计2025年新能源新增装机规模维持在较高水平,风电有望优于光伏。此外,《意见》还指出统筹新能源发展和消纳体系建设,创新新能源价格机制和消纳方式,推动新能源全面参与市场,预计政策将持续刺激新能源消纳和电价改善。
水核:抽蓄增量可观,核电长期成长确定。《意见》提出2025年抽水蓄能装机容量达6200万千瓦以上,对应2025年新增装机500万千瓦以上。核电方面,《意见》提出核准一批条件成熟的沿海核电项目,因地制宜推动核能综合利用。地方政府工作报告显示,多个省份积极发展核电,核电长期成长性无忧。
火电:短期煤价下行释放盈利弹性,长期可靠性、灵活性价值迎重估。《意见》指出2025年煤炭稳产增产,推进煤炭供应保障基地建设,预计2025年国内煤炭供应充足,煤价中枢下移。长期来看,煤电的可靠性价值、灵活性价值有望得到更加充分的定价。
投资建议:绿电方面,十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求,个股建议关注龙源电力、三峡能源等。火电方面,近期煤价急速下跌有望扭转悲观预期,个股建议关注浙能电力、华能国际、皖能电力等。水核方面,利率下行周期中,水电、核电具备长期配置价值,个股建议关注长江电力、中国核电等。
风险提示:电力需求不足、自然资源条件不确定、政策落地不确定等风险。
(文章来源:每日经济新闻)
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