嘉宾介绍：杨瑨，汇添富基金基金经理，专注于全球资产配置与市场动态分析。

进入12月，美联储的政策动向再次成为市场焦点。汇添富基金基金经理杨瑨就美联储加息降息对市场的影响、A股与港股的投资前景以及AI算力领域的机遇等话题，分享了他的见解。

杨瑨指出，美联储加息和降息周期都曾引发过熊市，市场涨跌受估值、基本面和资金面等多重因素影响。他强调，美股市场资金面相对稳定，得益于持续的全球资金流入，使其成为全球投资的核心资产之一。

针对A股，他认为虽然外资流出，但占比不高，A股资金面相对恒定，但内部分化严重。港股则更多受外资影响，70%-80%的定价权在外资手中。

在AI应用方面，杨瑨认为设计类、客服领域和基础编程是当前海外落地最快的三个领域，并看好这些领域的未来增长潜力。他指出，虽然AI产业面临成本高昂等问题，但垂直大模型的应用前景广阔，将大幅提升工作效率和精准度。

以下为文字精华：

1、汇添富杨瑨：美股资金面稳定，估值与基本面是关键

面对美联储加息暂停的潜在影响，杨瑨认为美股市场资金面相对稳定，其资金来源包括401k计划及全球投资人。他强调，美股的回调更多是因为估值过高，而非基本面问题。因此，加息降息对市场的影响并非决定性，还需关注市场预期、成长空间及基本面等因素。

2、汇添富杨瑨：港股市场需耐心，A股内部分化严重

杨瑨指出，港股市场需要足够的耐心去等待机会。他强调，在投资时更看重公司的优质性和性价比，而非上市地点。对于A股，他认为内部分化严重，外资主要集中于机构重仓股，导致重仓股上涨困难。同时，A股市场存在炒小炒新等现象，反映了资金流动的影响。

3、汇添富杨瑨：AI算力行业景气度持续，看好垂直大模型应用

在AI应用方面，杨瑨认为设计类、客服领域和基础编程是当前海外落地最快的三个领域。他看好这些领域的未来增长潜力，并指出垂直大模型将大幅提升工作效率和精准度。同时，他也关注到AI产业面临成本高昂等问题，但认为随着产业发展，成本将逐渐下降。

此外，他还提到，虽然科技巨头未来将加大算力投入，但算力投资是否持续还需观察其投入产出比。不过，他确定的是，未来几个季度算力投资景气度仍然较高。

对于半导体方向的行情趋势，杨瑨认为中国供应链生态体系与美国不同，存在国产替代的产业机会。他看好未来能够抓住这一机遇的国内AI算力芯片公司。

（嘉宾杨瑨分享观点）