AI导读:

央行继续缩量等价续做中期借贷便利(MLF),并强化逆回购操作以保障市场流动性充裕。专家预计,未来MLF将继续缩量续做,央行将用新工具替换MLF。同时,降低存款准备金率的必要性和可能性仍然存在,央行实施适度宽松货币政策的方向不变。

  央行继续缩量等价续做中期借贷便利(MLF)。2月25日,中国人民银行发布公告称,为保持银行体系流动性充裕,人民银行开展3000亿元MLF操作,期限1年,中标利率2.00%。同日,央行还进行了3185亿元7天期逆回购操作,因25日有4892亿元7天期逆回购到期,实现净回笼1707亿元。

  专家预计,未来MLF将继续缩量续做,余额持续下降,央行将用买断式逆回购、买入国债等新工具替换MLF,以加强对市场流动性的调节,实施适度宽松的货币政策人民币汇率稳定后,未来降低存款准备金率的必要性和可能性仍然存在。

  2月MLF操作利率不变,符合市场预期。招联首席研究员董希淼表示,MLF中标利率偏高,金融机构需求减少,因此央行主要通过买断式逆回购替换到期MLF。

  中国民生银行首席经济学家温彬分析,自去年3月以来,央行持续缩量续做MLF,余额已降至4万亿元,显示央行在淡化MLF作用,强化7天逆回购利率的政策属性,优化货币政策工具箱,提升调控灵活性和精准性。

  随着央行工具箱扩充,去年四季度以来,央行通过国债买卖、买断式逆回购操作投放中长期资金,保障市场流动性。2024年10月至2025年1月,央行通过买断式逆回购投放合计4.4万亿元;2024年8月至12月,买入国债操作合计1万亿元。

  东方金诚首席宏观分析师王青指出,这是自2024年10月以来的基本操作模式,即通过大额买断式逆回购持续替换MLF,淡化MLF操作利率的政策利率色彩。

  利率方面,2月25日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。隔夜Shibor下跌0.40个基点,7天Shibor上涨18.70个基点。

  王青认为,央行本月公开市场操作净回笼资金,或因货币政策转向适度宽松后,监管层重在引导金融资源流向实体经济,同时遏制长债收益率过快下行。

  数据显示,2月底至3月有近3万亿元同业存单到期,3月至4月有2.4万亿元买断式逆回购到期,引发市场对资金面紧平衡压力的猜测。业内人士认为,当前资金面紧张只是阶段性现象,人民银行实施“适度宽松”货币政策的方向不变。

  央行今年实施适度宽松货币政策,强调“前瞻性、针对性、有效性”。中信证券首席经济学家明明认为,降息降准空间仍存,但在稳增长、稳汇率、防风险等多重考量下,降息降准或在两会后至二季度落地。

  王青认为,综合当前房地产市场、外部经贸环境变化及物价走势,预计一季度末前后降息窗口可能打开,届时MLF操作利率也将下调。

  董希淼认为,降准将释放长期流动性,降低金融机构资金成本,推动社会综合融资成本稳中有降。预计央行将进一步完善存款准备金制度,充分发挥其政策调控功能。

(文章来源:经济参考报)