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2月25日，央行缩量续作MLF 2000亿元，中标利率维持在2.00%。业内人士认为，此举非缩减中期流动性投放，而是通过买断式逆回购操作“平替”到期MLF。预计未来一段时间，MLF将继续缩量续作，余额将持续下降，降息降准仍有空间。

2月25日，央行在公开市场上开展了3000亿元中期借款便利（MLF）操作，到期量为5000亿元，因此本月MLF缩量2000亿元。中标利率维持在2.00%，与上月相同。业内人士指出，本月央行缩量续作MLF符合预期，此举并非缩减中期流动性投放，而是通过买断式逆回购操作“平替”到期MLF。未来一段时间，MLF有望继续缩量续作，余额将持续下降。

自2024年10月以来，央行持续缩量续作MLF，市场对此已有预期。东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行已在2025年1月开展大规模买断式逆回购操作，提前释放中期流动性。买断式逆回购使央行能更精准地调节市场流动性，维护金融市场稳定，促进经济回升。这一操作模式已逐渐成为央行基本操作。

招联首席研究员董希淼指出，当前MLF中标利率偏高，金融机构对MLF需求减少，央行主要通过买断式逆回购操作“平替”到期MLF。随着年初宏观政策发力，货币政策转向“适度宽松”，央行预计将继续开展大规模买断式逆回购。

王青认为，尽管央行暂停二级市场国债买入，但将通过买断式逆回购等政策工具投放流动性，保持市场充裕，支持银行信贷投放和政府债券发行。预计未来MLF将继续缩量续作，余额下降，央行将通过多种工具调节市场流动性。

2月MLF保持平价续作，符合预期。王青表示，年初以来政策利率不变，市场利率普遍走高，MLF操作利率保持不变符合市场预期。未来，买断式逆回购替换MLF过程将持续，一季度末前后降息窗口可能打开，届时MLF操作利率也将下调。

央行数据显示，本月操作后MLF余额为40940亿元。董希淼表示，人民币汇率趋稳后，下一阶段降低存款准备金率的必要性和可能性仍存在。降准将释放长期流动性，降低金融机构资金成本，推动社会综合融资成本稳中有降。

董希淼预计，央行将进一步完善存款准备金制度，5%“隐性下限”或将打破，存款准备金工具的政策调控功能将得到更充分发挥。

（文章来源：新京报）