AI导读：

央行连续七个月缩量续作MLF，中期流动性投放工具作用弱化。央行调整货币政策框架，7天逆回购利率成唯一政策利率。MLF缩量续作减少债市增量资金，债市调整风险增大，市场预期转变。

　　本报评论员胡光旗

　　2月25日，央行发布公告称，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，中标利率2.00%，实现中期流动性净回笼2000亿元。总体来看，央行已连续七个月缩量续作MLF，其作为中期流动性投放工具及利率指引的作用正弱化。

　　MLF连续缩量续作，是央行调整货币政策框架的体现。去年起，央行明确7天逆回购利率为政策利率，通过简化政策利率体系，7天逆回购利率成为唯一指引，推动货币政策向价格型调控转变。目前，已形成政策利率—市场基准利率—市场利率的传导体系，弱化MLF作用，降低其存量和影响。

　　同时，央行流动性管理工具升级，买断式逆回购和买卖国债工具推出，边际替代MLF，中长期流动性释放与回笼更可控，降低对降准预期。此外，央行控制中长期流动性投放，还考虑稳定汇率，避免汇率波动加剧。

　　在中美利差存在、经济数据回暖但波动风险加剧的背景下，央行保持内部收缩流动性。数据显示，DR007已升至接近2.4%，流动性紧平衡。MLF缩量续作减少债市增量资金，长债利率调整不可避免，债市调整风险增大，市场预期转变。

　　央行未来将持续压降MLF存量，推动市场利率与MLF解绑。债市调整或将延续，市场需警惕长期利率上行风险，转向科技股、中短期债券与黄金的均衡配置。

（文章来源：21世纪经济报道）