AI导读：

在经济回暖、信贷“开门红”等多重因素影响下，贷款市场报价利率（LPR）继续维持不变，已连续四个月保持不变。此举有助于维持银行净息差稳定，提高银行体系稳健性，同时降低实体经济融资成本。未来LPR的变动需在多重目标中寻求平衡。

　　在经济回暖、信贷“开门红”、息差承压、稳汇率等综合因素影响下，贷款市场报价利率（LPR）继续维持不变，这一决策符合市场预期。

　　2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新LPR数据：1年期LPR维持在3.1%，5年期以上LPR维持在3.6%。这两个期限的LPR已经连续四个月保持不变。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出：一方面，LPR的定价基础——政策利率7天期逆回购操作利率保持稳定；另一方面，近期受防范资金空转、遏制长债收益率过快下行势头等影响，DR007和银行同业存单到期收益率显著上行，导致银行边际资金成本上升，因此报价行下调LPR报价加点的动力不足。

　　王青进一步表示，开年以来政策利率及LPR保持不变，根本原因在于去年三季度末一揽子增量政策出台后，经济景气度上升、楼市回暖。2025年以来，居民消费整体走势平稳，1月信贷、社融等金融数据实现了“开门红”。

　　回顾过去一年，LPR多次下降，我国贷款利率已处于低位，实体经济融资成本显著降低。央行数据显示，1月新发放企业贷款（本外币）加权平均利率约为3.4%，比上年同期低约40个基点；新发放个人住房贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约80个基点。

　　稳汇率也是决策层的重要考量。中信证券首席经济学家明明表示，2025年以来美联储宽松进程有所放缓，中美利差与汇率仍存在较多不确定性。

　　招联首席研究员董希淼认为，如果LPR下降过快，将可能扩大中美利差，增加人民币汇率波动压力。因此，短期内LPR再次下降的必要性和可能性并不大。LPR保持不变，有助于维持银行净息差基本稳定，提高银行体系稳健性和服务实体经济持续性；同时也有助于减少资金空转和套利，提高资金使用效率，以及减轻中美利差压力，促进人民币汇率保持基本稳定。

　　展望未来，分析人士指出，LPR的变动需要在“稳增长”“稳汇率”“稳息差”等多重目标中寻求平衡。王青表示，在“以我为主”的政策导向下，2025年美联储降息步伐的调整、人民币汇率波动等因素，不会实质性影响我国实施适度宽松的货币政策。

（文章来源：上海证券报）