今日2025年2月贷款市场报价利率（LPR）保持不变，再度引发市场对降准降息时机的热烈猜测。专家预测，一季度末前后降息降准窗口或将开启。

财联社记者获悉，当前业内对降准方式存在两种预期：若延续此前模式，降准有望释放约1万亿长期资金；若小型银行突破5%的存款准备金下限，则有望释放约1.3万亿长期资金。

此外，业内对存款准备金制度改革方向也存在争议，一种猜想是取消5%的法定准备金率“下限”，另一种则是“将中短期国债纳入法定存款准备金”。

全面降准或延续此前模式？

自春节前降准降息预期落空后，2月以来央行的一举一动都备受瞩目。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，今年降准可能有两种方式：一是延续此前降准模式，即存款准备金率高于5%的金融机构实施降准，小型银行不参与；二是突破5%的存款准备金下限，全面实施降准。

这两种降准模式效果不同。第一种模式下，若每次下调存款准备金率0.5个百分点，实际下调幅度约在0.4个百分点，释放长期资金约1万亿；第二种方式下，若降准0.5个百分点，则释放长期资金约1.3万亿。

近日，央行发布的《报告》在专栏3中特别阐述了存款准备金制度的动态演进，并提出未来将进一步完善存款准备金制度，这被视为存款准备金制度可能改革的信号。

存款准备金制度改革猜想

当前市场对存款准备金制度改革方向存在两种讨论：取消5%的法定准备金率“下限”，或将中短期国债纳入法定存款准备金。

中信证券首席经济学家明明指出，将中短期国债纳入法定存款准备金的优势在于优化银行资产结构，缓解银行净息差压力，并促进期限利差正常化。

财信金控首席经济学家伍超明表示，此举将优化央行基础货币构成结构，增强商业银行放贷能力和意愿，强化货币与财政政策协同刺激内需的能力。

对于“取消5%法定存款准备金率下限”的猜想，中国人民大学重阳金融研究院宏观研究部副主任徐天启认为当前已具备可行性。

明明建议，短期内可试点将中小银行准备金率下限从5%降至3%，观察对流动性和金融市场的影响，再逐步推广。

改革路径争议，何时降准降息？

多位业内人士对财联社记者表达了不同看法。有业内人士担忧，将中短期国债纳入法定存款准备金会面临国债资产价格变动风险。

央行行长曾表示，降准政策实施后，银行业平均存款准备金率约为6.6%，与国际主要经济体央行相比，还有一定空间。

王青认为，考虑到当前物价水平和存贷比偏高，降息和降准都很有必要。他预测，一季度末前后降息降准窗口可能开启。

（文章来源：财联社）