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近期，市场传言称监管或将试点允许银行理财自建估值模型，引发业内热议。自建估值体系有助于提升市场价格发现效率，但也不能违背理财净值化、打破刚兑的初衷。业内认为，应加强投研能力，从根源上解决净值波动问题。

财联社11月25日讯近期，理财市场再度遭遇净值波动，市场传言称监管或将试点允许银行理财自建估值模型，这一消息引发了业内对银行理财自建估值体系的热议。自建估值体系被看作是一种提升市场价格发现效率、规避依赖外部单一估值源风险的手段，但同时也不能违背理财净值化、打破刚兑的初衷。

随着资管新规的落地，市值法逐渐成为理财产品的主要估值方式，债券估值成为理财机构每日面临的课题。然而，使用第三方机构的债券估值一直存在争议，特别是在债市“负反馈”事件中，第三方估值体系被指放大了债券价格的波动，导致理财净值回撤，引发巨量赎回和债券价格下跌。因此，市场传言称未来可能允许银行理财逐步试点自建估值模型，以降低净值波动。

上海微京信息科技有限公司董事长杨剑波指出，如果所有投资者都使用一套估值体系，不利于债券的价格发现。丰富的估值体系有助于提升市场的价格发现效率，特别是对于流动性较差的债券。央行此前发布的《银行间债券市场债券估值业务管理办法》也鼓励用户加强内部估值体系和质量建设，选择多家估值机构的产品，防范单一估值产品错漏或终止的风险。

然而，理财自建估值体系也面临一些挑战。有业内人士指出，如果自建估值体系是为了降低产品净值的波动，可能会违背资管新规以来理财净值化、打破刚兑的初衷。此外，理财公司使用信托平滑机制等估值方法也引起了监管的注意，要求信托公司进行合规性排查。

冠苕咨询创始人、金融监管政策专家周毅钦表示，各家理财公司自建估值体系的能力、目的不尽相同，需要非常严格、细致的监管框架来避免“劣币驱逐良币”的情况。同时，他认为理财公司应该加强投研能力，挖掘真正的低波稳健资产，从根源上解决理财净值波动的问题。对于理财产品的负债端，也需要做好投资者教育，让投资者正确认识到波动是市场的一部分。

此外，随着低利率环境不断深化，债市波动日益加剧，低波资产的供给也愈发稀少。因此，理财公司应该加大低波稳健类产品的研发和销售，但更重要的是提升投资研究能力，以应对市场的挑战。

（图片说明：图：9月底以来固收理财近一个月年化收益率波动剧烈）（资料来源：普益标准，财联社整理）