2月18日，渤海证券发布1月金融数据点评，揭示经济新动向。社融当月增量创历史新高，2025年1月社融同比多增近6000亿元，连续第二个月同比多增，主要得益于表内信贷和政府债券融资的双重支撑。表内信贷增长背后，既有商业银行对“开门红”的积极诉求，也与化债资金提前偿还存量贷款规模减少有关。政府债券融资方面，国债发行节奏靠前，预计将持续带动增长。

企业中长贷表现尤为亮眼，1月人民币贷款同比正增长，企业端表现优于居民端，企业中长贷时隔18个月首次同比多增，与化债影响减弱及年初信贷冲量密切相关。居民贷款则同比少增，短贷拖累尤为明显，或与消费习惯及加杠杆消费意愿弱化有关。

货币供给方面出现降温趋势，2025年1月M1和M2同比增速均有回落。M1同比增速回落受春节因素影响，但新口径统计下影响有所弱化，或与企业经营活力和资金活化程度不足有关。M2同比增速回落则与非银同业存款新规落地相关，带动非银存款利率下行，影响非银金融机构存款。

总体来看，1月金融数据积极向好，社融“开门红”，企业中长贷表现亮眼。未来展望，2025年政府债券发行节奏前置，有望支撑社融继续增长；春节错月影响下，2月M1同比增速有望迎来回升。

（文章来源：财中社）