随着2024年步入尾声，特朗普预计将于2025年1月重返白宫，这一消息令美股市场欢欣鼓舞。标普500指数一举突破了6000点的历史大关，众多华尔街巨头纷纷上调了对该指数2025年的预期目标。然而，在这股乐观浪潮中，美国银行（Bank of America）却发出了预警，并特别指出了一项“关键指标”。

该行在最新发布的报告中警示称，纳斯达克100指数（Nasdaq 100）与标准普尔500指数（S&P 500）之间的“关键比率”若持续恶化，或将对美股市场，特别是科技股的上涨趋势构成威胁。具体来说，纳斯达克指数当前相对于标普500指数的表现，甚至超越了2000年互联网泡沫时期的强劲势头。然而，一旦这一相对表现回落至2000年高点之下，市场或将面临严峻挑战。

以Michael Hartnett为首的美银策略团队强调，应密切关注纳斯达克100指数与标准普尔500指数的比率（NDX/SPX）。若该比率跌破2000年高点，将促使投资者从“美国例外论”的交易逻辑中撤出，进而对市场情绪产生深远影响。

回顾2024年，投资者持续向科技股集中的纳斯达克指数注入大量资金，特别是与新兴人工智能技术相关的股票。然而，随着美国股市相对于全球其他地区的表现达到75年来的高点，美国银行预测，“美国例外论”的主题可能即将触顶。

报告还指出，由于美国金融状况可能趋于收紧，交易员们预计将在2025年第一季度增加对亚洲和欧洲等国际市场的投资配置。其中，美国银行特别看好中国股票在2025年的表现。尽管中国科技股此前曾遭遇“冷落”，但今年迄今已实现26%的涨幅，与美国科技股34%的涨幅不相上下。

不过，值得注意的是，美国银行目前并不确定这一趋势是否会导致标普500指数下跌。分析师预测，该基准指数在2025年既有可能实现两位数的上涨，也有可能遭遇同等幅度的下跌。

美银分析师们指出，“这一切的关键在于美国国债市场”。不断下降的债券收益率将成为推动股市进一步上涨的“秘密武器”。相反，如果美债收益率上升，则可能意味着市场即将迎来“大转折”。美银策略师预测，随着债券市场逐步适应即将到来的“通胀繁荣”和较低利率环境，收益率将进一步攀升，从而在2025年初限制风险资产的上涨空间。

（文章来源：财联社）