2月14日，2025年1月金融数据重磅出炉。值得注意的是，人民银行正式启用新修订的狭义货币（M1）统计口径，加入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金，这一变动让市场对开年金融数据充满期待。

　　数据显示，修订后的M1增速由负转正，1月末，M1余额达到112.45万亿元，同比增长0.4%。

　　市场权威专家指出，此次修订不影响M0、M2的统计口径。新口径下，个人活期存款和非银支付机构客户备付金被纳入M1，这一调整有助于缓解春节前集中发放工资等引发的企业-居民货币存款“跷跷板”效应。

　　货币供应量统计口径多次修订

　　货币供应量是某一时点承担流通和支付手段的金融工具的总和。

　　自1994年起，我国开始编制并向社会公布货币供应量统计表，将货币供应量分为流通中货币（M0）、狭义货币（M1）、广义货币（M2）三个层次。M0包括个人持有的人民币现钞和数字人民币；修订后的M1则涵盖M0、单位活期存款、个人活期存款和非银行支付机构客户备付金（如微信钱包、支付宝中的个人资金）；M2则包括M1、单位和个人定期存款、其他存款。

　　货币供应量统计口径在过去也曾多次修订，以适应经济发展和金融工具流动性的变化。例如，2001年将证券公司客户保证金存款计入M2，2011年将非存款类金融机构存款和住房公积金中心存款纳入M2，2022年将流通中数字人民币纳入M0。

　　根据中国人民银行公告，自2025年1月起，启用新修订的M1统计口径，将个人活期存款和非银行支付机构客户备付金纳入其中。

　　对于修订原因，中国人民银行调查统计司负责人表示，随着金融市场和金融创新的快速发展，金融工具流动性发生较大变化，需要对M1统计口径进行动态优化。

　　居民生活与货币供应量统计的相关性

　　春节期间，M0会呈现季节性波动，而新口径下的M1则能更好地反映货币流动情况。单位向个人发放工资时，货币从单位活期存款账户转入个人活期存款账户，按新口径，M1不变。消费时，个人通过银行卡或非银行支付机构转账，同样按新口径，M1不变。

　　专家指出，新口径下的M1能有效缓解春节前集中发放工资等导致的货币存款波动效应。对于未来数据，与1月数据合并观察将更为合理，以熨平春节效应等因素的扰动。

　　新口径下货币供给变化

　　央行自2025年1月起启用新修订的M1统计口径，并公布了按可比口径回溯后的2024年各月末M1的可比余额和增速。

　　数据显示，修订后的M1数据与经济增长指标的相关性增强，稳定性也有所改善。例如，东方金诚测算显示，将居民活期存款和非银行支付机构客户备付金纳入M1统计后，2024年12月末M1同比增速由-1.4%升至1.2%，实现正增长。

　　整体来看，随着积极宏观政策的持续发力，我国经济增长的内生动能将不断增强，有效融资需求有望进一步回升，为金融总量合理增长提供坚实稳定的基础。金融体系也将保持流动性充裕和适度宽松的社会融资环境，支持经济平稳开局和回升向好。

（例如，去年8月至12月M1的同比增速在调整前和调整后分别为-7.3%至-1.4%和-3.0%至1.2%。） （口径调整后） （口径调整前）

（文章来源：第一财经）