21世纪经济报道记者唐婧北京报道 2025年2月14日，中国人民银行发布1月金融数据，显示社会融资规模增量达7.06万亿元，同比多增5833亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加5.22万亿元，同比多增3793亿元。1月末社会融资规模存量为415.2万亿元，同比增长8%。这些数据反映了我国金融市场的活跃度和对实体经济的支持力度。金融数据

　　民生银行首席经济学家温彬分析，1月信贷投放靠前发力，新增贷款规模保持高位，实现同比多增，“开门红”如期实现。这主要得益于银行资产端“早投放、稳收益”的诉求，以及“十四五”规划收官带来的信贷需求。同时，春节前企业支付采购款、供应链和项目进度款结算、员工薪酬奖金发放等用款需求也提前释放。

　　有银行人士指出，1月信贷数据较好部分受春节因素影响。今年春节提前至1月，节前供应链和项目进度款结算、员工薪酬奖金发放等用款需求都提前释放，因此2月用款需求相比去年同期会有所减少。从以往经验看，将1月与2月数据合并观察更为合理，可以熨平春节效应等因素的扰动。

　　1月金融数据还显示，M2余额同比增长7%，增速比上月末低0.3个百分点；M1余额同比增长0.4%，正式步入正增长区间。值得注意的是，自2025年1月起，中国人民银行启用新修订的M1统计口径，将个人活期存款、非银行支付机构客户备付金纳入M1，这一修订有助于缓解春节前集中发放工资等导致的企业-居民活期存款“跷跷板”效应。

　　分析人士认为，新口径下M1的统计更能反映经济实际情况。政府债券加快发行后，形成的财政存款有所增加，这部分存款不计入M2，再加上理财分流、去年同期高基数等因素影响，1月M2增速稳中略降。但未来随着政府债券发行融入的资金逐步支出，转化为企业存款计入M2，M2增长有望加快。

　　个人住房贷款增长也有所好转。1月新增社融7.06万亿元，同比多增5833亿元。信贷“开门红”和政府债发行节奏前移，对社融增长形成强有力拉动。特别是个人住房贷款新增2447亿元，同比多增1519亿元，显示出房地产市场在政策支持下止跌回稳的态势。

　　中指研究院数据显示，受春节假期影响，1月百强房企销售额同比下降16.5%，但降幅已显著收窄。多地楼市推出“迎新年、购新房”活动，积极推动市场回暖。同时，在新发和存量房贷利率利差大幅收窄下，居民按揭早偿率相比去年同期继续下降。

　　温彬指出，年初项目储备集中释放，对公贷款发挥信贷“压舱石”作用。普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比增速均高于同期各项贷款增速，显示出金融对小微企业和制造业的支持力度加大。

　　此外，1月国股票据转贴现利率走高也侧面印证月内信贷增长相对较好。部分银行或持续缩减表内票据贴现，压降低息资产业务，优化资产结构。

　　关于M2同比增速放缓的原因，温彬认为主要有同业活期存款管理、理财回表强度较弱、政府债券发行以及去年同期高基数等四大因素。后续政府债券发行融入的资金逐步支出后，有望带动M2增长加快。

（文章来源：21世纪经济报道）