随着特朗普在美国大选中胜出，其对中国可能实施的高额关税政策，为中国股市的未来前景带来了不确定性，市场担忧情绪有所升温。

然而，外资巨头如全球最大上市对冲基金英仕曼集团（Man Group）和英国资产管理机构安本公司（abrdn Plc）等，依然对中国股市持乐观预期。他们指出，相较于2017年特朗普首次上台时，中国现已具备更强的抵御关税风险的能力。同时，他们期盼中国政府能够推出更加有力的刺激政策，以促进消费增长，从而在中国出口企业面临特朗普关税压力的背景下，也能挖掘出中国的投资机会。

外资巨头们坚信，中国股市的发展方向是明确的。今年9月，沪深300指数曾一度触及五年低点，但在中国刺激政策出台后，投资者信心大增，沪深300指数在数个交易日内飙升超过30%，达到近两年新高，香港恒生中国企业指数也在不到一个月的时间内上涨了39%。尽管自10月中旬以来，中国股市波动减弱，市场情绪趋于理性，但在特朗普赢得大选后，这种谨慎情绪进一步加剧。

沪深300指数年初至今走势图

英仕曼集团亚洲（除日本外）股市主管安德鲁·斯旺（Andrew Swan）表示：“考虑到美国大选结果，中国政策制定者在决定财政刺激措施的规模和时机时，可能会寻求更多清晰度。然而，我们认为中国持续的结构性改革为我们的乐观态度提供了有力支撑，前进的方向是明确的。”

尽管近几周市场对于中国刺激政策的热情有所减退，但对于更多刺激措施的期待并未完全消散。截至上周五，沪深300指数年初至今已上涨逾12%，有望实现自2020年以来的首次年度上涨。

面对特朗普可能对中国征收高额关税的威胁，多头们认为，由于中国出口渠道的多样化，相较于2017年，中国现在更具抵御贸易风险的能力。此外，也有人质疑特朗普是否真的会实施对中国商品征收60%关税的威胁，因为这可能引发美国的通胀上升，对美国自身也造成伤害。

恒生银行投资和财富解决方案首席投资官Belle Liang表示：“我们不太担心特朗普的第二任期对中国股市的影响。中国的经济结构已经发生变化，对美国的出口依赖程度显著降低。”此外，中国经济内部已出现一些积极迹象：10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，达到8个月来新高，分析师对中国企业的盈利预测也有所改善。

新加坡多策略对冲基金GAO Capital的首席执行官chauwei Yak表示：“我可以肯定的是，中国政府不会打压股市。如果特朗普愿意就关税问题进行谈判，同时中国政府能够积极刺激国内需求，这可能意味着中国股票具有20%的上涨潜力。”

一些观察人士还期待中国政府能在2025年之前更加积极地支持消费增长。英国安本公司亚洲股票投资总监Elizabeth Kwik认为：“任何因美国关税不确定性导致的市场大幅下跌，都是投资中国的好时机。”在中国股市最近一轮反弹中，消费类股的表现落后于其他板块。杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗·伍德（Christopher Wood）表示：“有了新资金，我将寻求买入消费类股，希望我们已经度过了最艰难的时刻。”

尽管近几周来，随着中国股市主要股指从10月高点有所回落，包括摩根士丹利、里昂证券在内的策略师最近减少了对中国股市的配置，但仍有不少外资机构对中国股市保持乐观态度。日兴资产管理公司负责亚洲股票的高级投资组合经理Eric Khaw在中国政府宣布刺激措施后，将对中国股市的评级从减持转为中性。他表示：“国内政策，而非美国的实际行动，才是股市回报的更大推动力。”（文章来源：财联社）