AI导读：

港股在经历了短期调整后再度大涨，但市场整体技术上已超买，情绪短期透支。目前长线外资尚未明显流入，短线外资虽有但不持续。港股此轮上涨主要为结构市，未来或继续结构，或扩散至整体市场，需观察科技改变和宏观总量政策。

昨天一度调整后，港股今天再度大涨，下午地产相关消息也提振了地产股的表现。市场比较关注接下来的空间，我们结合一些最新的数据，更新几个信息如下，供大家参考。

截止今天（2月12日收盘），港股整体技术上超买（RSI为74%），但卖空成交比前几日有所回落，表明部分分歧在减少或者因为上涨被逼空。股权风险溢价降至6.5%（2024年5月高点时是6.7%，去年10月高点时为6%）。

所以整体看，情绪短期是透支的。但算不上极致，如果把10月初高点的亢奋情绪折算下来，恒指对应23000点虽有可能但有难度。

目前掌握的数据只能看到截止上周的（本周数据周五更新），结论是：长线外资没有买入，短线外资应该有，但后者最大的问题就是不持续。

关于这波上涨，有几个误区。这一次总体还是一个结构市，只有20%多的股票跑赢指数。但就能靠这些小范围个股推动整体指数上涨且跑赢A股，主要的原因是：港股整体盘子小；港股的软件股和大厂更多；指数构建上，恒生系列指数人为限定了个股权重上限是8%，所以会使得中小公司对指数的拉动在效果上更大。

接下来两种走法：一是，行业叙事不证伪，继续结构，做一个结构性牛市；如果不能兑现，围绕主线扩散的炒外围，或抱紧大厂这些最有可能兑现的方向。

二是，进一步扩散到整体市场，但需要两个条件，科技改变和解决了整体宏观去杠杆和收缩问题，形成全要素生产率和自然利率的大幅走高；宏观总量政策配合加码，比如类似于今天的地产新闻，但现在AI的火热和关税的相对温和，是否会导致总量政策反而不用太紧迫？需要观察。

（文章来源：财联社）