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中信建投研报揭示3月制造业PMI超预期原因及市场启示，分析生产、出口、消费趋势，探讨海外需求影响，并预测二季度债市与股市走向。

中信建投最新研报深度剖析，3月份制造业PMI数据大幅超越市场预期，这一积极变化主要得益于需求指数的强劲表现，尤其是新订单与新出口订单的双重驱动。对此，我们可以从中提炼出三大启示：
（一）在地产与基建之外，当前的生产、出口及消费领域均呈现出平稳向好的发展趋势，为经济注入新活力。
（二）宏观需求的波动节奏深受海外因素影响，海外需求的变动不仅直接关联中国出口，更间接影响制造业的生产与投资布局。
（三）春节过后，股债市场已历经了较为剧烈的边际定价调整。展望未来，随着4月利率债供给的增加，叠加超预期的3月制造业PMI数据，二季度债市做多情绪或将趋于谨慎，而股票市场则可能在全球及海外市场中寻找新的定价机遇。