临近年关，金融市场分析师们正密集调整对美国大公司未来一年的利润预期，这一举动引发了广泛关注。

FactSet数据显示，截至11月15日，标普500指数成分股公司2025年的每股收益（EPS）预期已降至274.96美元，相较于6月的279.68美元和9月底的276.66美元，呈现出明显的下滑趋势。尽管利润预期调整在往年并不罕见，但今年下调的幅度却格外引人注目，引发了市场的担忧。

一些分析师指出，在高估值环境下，盈利预期的下调无疑为市场增添了更多不确定性。标普500指数当前的预期市盈率已达到22倍，处于历史高位。若未来利润增长无法维持两位数增速，投资者信心可能会进一步受挫，这无疑将加剧市场波动的风险。

然而，也有机构对市场前景持更为乐观的态度。特朗普当选美国总统后，高盛等国际投资机构上调了对标普500指数的展望。高盛股票策略师维克多·恩格尔表示，基于美国经济的持续扩张、企业盈利的稳健增长以及估值的温和调整，高盛预计2025年标普500指数成分股公司将实现11%的增长，而企业净利润率则预计将在2025年提升78个基点至12.3%。

FactSet高级分析师约翰·巴特斯提到，标普500指数成分股公司第四季度利润预期的下调幅度为0.6%，这与过去15年的平均水平一致，但显著快于过去五年的同期调整速度。尽管2025年标普500指数成分股公司的利润增长预计为12%，高于2024年的9.4%，但分析师认为这一盈利预期仍面临多重挑战。

持续高利率政策推高了企业的融资成本，对盈利能力构成了压力。同时，市场对美联储放缓降息步伐的预期也加剧了投资者的担忧。此外，标普500指数的利润增长在过去一年主要由大型科技公司推动，但非科技领域的利润预期近期却被大幅下调，市场对这些板块的盈利恢复能力存疑。

政策不确定性同样为企业盈利前景蒙上了一层阴影。特朗普新政府可能推动的企业税收改革和监管放松，短期内或许能为企业利润带来助力，但贸易政策的不确定性依然是市场的潜在风险。若对进口商品加征关税的计划落实，部分依赖海外供应链的行业可能会承受更大的盈利压力，这或将成为市场波动的催化剂。

尽管高盛分析认为，政策变化的综合效应大致相互抵消，对企业盈利的整体影响相对有限，对市场表现的直接冲击可能较为温和，但Ocean Park资产管理公司首席投资官詹姆斯·圣奥宾仍警告称，如果企业盈利预期进一步削弱，可能会令投资者的信心受到沉重打击，甚至引发估值的调整。

投资公司Touchstone Investments全球市场策略师克里特·托马斯对此表示谨慎，他认为，虽然预期下调可能会对短期市场情绪产生影响，但整体而言并不一定会削弱2025年的美股前景。然而，高盛也警告称，2025年的市场可能会伴随着更高的波动性。

金融服务公司Wilshire首席投资官乔希·伊曼纽尔提到，在高利率和利润增速放缓的双重压力下，市场能否继续上行的关键在于更加乐观的盈利前景。他强调，如果企业能够通过实际表现超出当前市场预期，现有的高估值或许还能获得支撑。

（文章来源：第一财经）