皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

近日，沪市上市公司浩欧博与*ST鹏博的股票相继遭遇“停牌检查”，此事迅速吸引了市场的广泛关注。浩欧博自2024年10月31日至11月8日连续7个交易日涨停后被“停牌检查”，随后，*ST鹏博因自2024年11月5日至11月14日累计8个交易日涨停、股价涨幅达到48.67%，同样被“停牌检查”。

在A股市场，股票因连续上涨而被“停牌检查”的监管方式并不规范，与全球主要股市的常规做法大相径庭。在多数国家和地区，上市公司股票鲜有因连续上涨而被“停牌检查”的先例。因此，这种监管方式一直备受投资者诟病，给市场留下了诸多负面印象。

市场普遍认为，“停牌检查”是管理层为打压市场炒作、给市场降温的一种手段。一旦有上市公司股票被“停牌检查”，市场的炒作热情立即受到抑制，部分投资者可能选择抛售股票，导致股市上涨行情受阻，进而出现下跌趋势。因此，“停牌检查”被视为给市场泼冷水。

此外，“停牌检查”还被视为监管部门人为干预市场的表现，这违背了监管部门对市场“不干预”的原则。尽管A股市场尚不成熟，投资者对适度干预表示理解，但关键在于干预需体现公平公正。然而，“停牌检查”并未做到这一点。

首先，“停牌检查”仅针对股票上涨情形，对股票下跌则视而不见。即使股价跌幅巨大，监管部门也不会采取“停牌检查”。这导致市场认为A股市场只能下跌不能上涨，或监管部门允许下跌而不允许上涨，从而动摇投资者信心。

其次，“停牌检查”的标准缺乏统一性。不同公司因涨停次数不同而被“停牌检查”，有的公司连续3个或4个涨停就被“停牌检查”，而有的公司十几个涨停却未被“停牌检查”。这显示出“停牌检查”的随意性。

再者，“停牌检查”仅针对老股，新股从未被“停牌检查”。从炒作角度看，新股炒作往往比老股更疯狂。然而，新股涨幅巨大却未被“停牌检查”，而老股涨幅相对较小就被“停牌检查”，这引发“打压老股、放纵新股”的质疑。

鉴于上述问题，“停牌检查”的监管方式应予以取消。从历史上看，“停牌检查”大多未能发现问题，结果多为“不存在应披露而未披露的重大信息”，却导致相关公司股票被无故停止交易，损害投资者合法权益。

因此，建议对上市公司股票上涨持更包容态度，允许股票上涨和投资者赚钱。股市应增加对投资者的吸引力，让投资者对股市有信心。取消“停牌检查”并非放弃监管，而是减少不必要的停牌。例如，上市公司发布风险提示公告无需停牌；交易所发现异常交易账户可直接停掉异常账户，无需对股票停牌。即使发现内幕交易、操纵股价等违法违规情形，也无需长时间停牌。因此，为维护市场正常交易秩序，取消“停牌检查”是可行且必要的。

（文章来源：大河财立方）