券商国际化征途坎坷，剥离海外资产面临重重挑战。

2025年2月4日傍晚，西南证券官方宣布，其与买方黄文轩签署的关于全资子公司西证国际投资股份转让协议，已在1月28日正式失效并终止。根据协议条款，西南证券将保留买方已支付的2700万港元作为违约金，此举预计将为公司带来当期收益的正面影响。

回顾历史，西南证券早在2024年6月就宣布了出售西证国际证券大部分股权的计划，当时拟定的交易价格为8966.27万港元，涵盖了约74.10%的股份及永续证券。然而，由于买方未能满足协议中规定的先决条件——即促使独立贷款人为西证国际证券提供0.70亿港元的融资，导致交易最终流产。

交易失败后，西南证券及其子公司西证国际投资表示，将进一步加强合规与风险管理，并根据实际情况采取措施确保西证国际证券的稳定运营。

以下是事件的详细解读：

西南证券：资产出售协议终止

首先，让我们再次审视此次交易的关键细节：

西南证券于2024年6月公告，其子公司西证国际投资与买方黄文轩达成协议，拟以8966.27万港元的价格出售西证国际证券27.13亿股股份及本金总额为5.80亿港元的永续证券。协议中明确规定，买方需确保独立贷款人为西证国际证券提供特定金额的融资。

然而，到了2025年1月，尽管双方签订了补充协议以延长融资提供期限至1月28日，买方仍未能履行其义务。因此，西南证券于1月28日收到买方通知，确认无法按时完成融资，导致买卖协议自动失效。

随后，2月4日盘后，西证国际证券也正式对外公告了买卖协议的失效及收购要约的终止。

西南证券：没收2700万港元，预期收益增加

事实上，西南证券对于出售西证国际证券的打算由来已久。早在2022年底，西证国际投资就已与潜在买方就出售事宜达成谅解备忘录。

近年来，西证国际证券的经营状况持续不佳，从2018年至2023年，公司分别亏损2.02亿港元、3.45亿港元、1.38亿港元、0.64亿港元、2.41亿港元和0.16亿港元。进入2024年，上半年的亏损额仍为0.16亿港元。

至于买方黄文轩，虽然他在资本市场上相对低调，但作为智海投资有限公司和达艺室内设计工程（中国）有限公司的董事及高管，他曾尝试通过嘉腾证券收购西证国际证券，但未能成功。此次交易失败后，西南证券将根据协议条款保留买方已支付的2700万港元，作为公司当期收益的补充。

展望未来，西南证券承诺将继续加强合规与风险管理，并努力推动西证国际证券的平稳运营。

公开资料显示，西南证券成立于1999年，是重庆地区唯一的全国性综合证券公司，也是该市首家上市金融机构。公司于2009年通过重大资产重组及吸收合并在上海证券交易所上市。

截至2025年1月27日收盘，西南证券股价为4.36元/股，总市值达到289.7亿元。

（信息来源：中国基金报）