AI导读：

国泰君安研报指出，内外需共振是开启新一轮库存周期的关键，出口温和修复趋势明确，私人部门信用周期制约因素正逐步缓解，政策推动经济稳中向好，驱动企业库存韧性。

国泰君安研报深入剖析指出，内外需求的同步增长是触发新一轮库存周期启动的核心驱动力。当前观察，出口正经历着温和复苏的轨迹，这一趋势已愈发清晰。然而，库存周期的发展仍受到私人部门信用周期的制约。不过，近期多项积极因素正在累积：首先，尽管居民部门提前还贷的现象依旧存在，但未来随着地产新政的实施以及超长期国债供应量的增加，这一趋势有望得到缓解；其次，政府对于价格稳步回升及经济持续向好的预期管理正在逐步显现成效，第二季度至第三季度期间，政府债券资金的到位、设备更新改造计划的推进、消费品及地产以旧换新等政策的持续推动，将共同增强企业库存的弹性与韧性。