上周，美股市场呈现企稳回升态势，投资者在英伟达业绩公布后，逐渐将风险敞口从科技板块转向周期性板块，小盘股指数在此期间表现尤为抢眼，资金继续加速回流至权益市场。

近期，强劲的经济前景显著盖过了地缘政治因素、美国当选总统特朗普政策的不确定性以及美联储12月降息动向不明的担忧。展望未来一周，市场将继续权衡美联储货币政策的前景与俄乌局势的走向，而假期因素则可能进一步加剧市场的波动风险。

关于美联储12月的政策动向，悬念依然存在。尽管美国经济在四季度中期依然稳健，没有出现市场担忧的疲软迹象，但未来货币政策的宽松空间正受到挑战。调查显示，市场对特朗普政府降低税率和制定更多有利于营商环境政策的期望提振了市场信心，标普追踪的制造业和服务业综合采购经理人（PMI）指数本月升至55.3，为2022年4月以来最高。同时，劳动力市场也恢复了平静，上周初请失业金人数进一步降至21.3万，为今年4月以来最低。

然而，近期失业率趋稳和反通胀趋势摇摆给未来进一步的货币政策宽松带来了阻力。里士满联储主席巴尔金上周表示，企业现在比过去更容易将成本转嫁给消费者，因此更容易受到通货膨胀方面的成本冲击。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，美联储12月降息25个基点的概率维持在60%左右，远未完全定价，而野村证券更是首家预计美联储将按兵不动的机构。

另一方面，多因素正支持年末行情。随着投资者持续将风险敞口从科技板块转向周期性板块，上周五道指尾盘再次刷新历史新高，对宏观经济预期敏感的小盘股指数罗素2000也重新站上近一年高位2400点。消费和原材料板块表现尤为突出，分别上涨超3%，领跑市场，而通信服务行业则成为唯一下跌的板块。

英国金融机构Nationwide投资研究主管哈克特表示，他正观察到这种从科技板块向其他板块转变的趋势，并认为小盘股和价值股的表现将更为出色。资金流向也显示，投资者已连续第三周买入美股基金，尽管与前一周相比净买入额有所减少，但仍得益于对企业盈利预期上升的乐观情绪。

值得一提的是，历史数据表明，大选年股市在年底往往表现良好。自1952年以来，标普500指数在总统选举的最后两个月平均上涨了3.3%。资产管理公司Baird Private Wealth Management投资策略师梅菲尔德表示，这是持续乐观的原因之一，同时还有强劲的企业盈利和健康的增长背景支撑。

嘉信理财在市场展望中指出，看涨的观点似乎仍在推动市场心理和价格走势。尽管英伟达等科技巨头未能继续提供强劲支撑，但股市仍能在没有科技行业大量帮助的情况下攀升，这是市场健康的良好信号。然而，未来一周由于感恩节假期的到来，市场交易可能变得清淡，波动性也可能相应增加。

此外，近期美元指数突破了之前的阻力位107，达到自2022年中期以来的最高水平。美元走强通常对美国股市有利，但如果走强速度过快，可能会造成短期市场波动。因此，投资者需要密切关注美债收益率的上涨情况（4.50%似乎是10年期的关键水平）以及最新消费数据报告，这些可能是引发短期震荡的主要风险因素。