当地时间周五（11月22日），纽约股市三大股指纷纷上扬，道琼斯工业平均指数更是创下收盘新高，标普500指数日线实现五连涨。截至收盘，道指上涨426.16点，收于44296.51点，涨幅0.97%；标普500指数上涨20.63点，收于5969.34点，涨幅0.35%；纳斯达克综合指数上涨31.23点，收于19003.65点，涨幅0.16%。本周，道指累计上涨1.96%，纳指累计上涨1.73%，标普500指数累计上涨1.68%。

大型科技股表现分化

在大型科技股方面，表现呈现分化态势。特斯拉股价涨近4%，微软上涨1%，奈飞和苹果也跟随上涨；而谷歌下跌超过1%，Meta和亚马逊则同步下跌。芯片股中，超微电脑涨幅超过11%，ARM上涨逾2%，格芯涨近2%，安森美半导体、高通、英特尔等跟随上涨；英伟达则下跌超过3%。加密货币概念股多数上涨，比特数字涨幅超过11%，嘉楠科技上涨逾8%，MicroStrategy上涨超6%，Coinbase上涨逾3%。其中，特斯拉股价创下2022年4月以来新高，总市值达到1.13万亿美元，市值一夜之间增加415亿美元（约合人民币3007亿元）。

特斯拉股价自11月4日以来上涨了45%，公司市值扩大了约3500亿美元。特斯拉股价的快速上涨也推动了世界首富马斯克身家的飙升，个人净资产创下了历史新高，或达到3478亿美元，其身家自大选前一天以来激增了35%。此前有报道称，特朗普团队计划放宽电动驾驶汽车规定，这有利于特斯拉的Robotaxi业务。同时，特朗普团队考虑取缔拜登政府为符合条件的电动汽车提供的税收抵免，这也将使特斯拉受益，因为其竞争对手更依赖这项政策。此外，马斯克旗下的人工智能公司xAI、太空探索技术公司SpaceX也为马斯克身家大涨做出了贡献。

消费者信心指数略低于预期

周五，美国经济数据方面，11月消费者信心指数升幅小于预期。密歇根大学11月消费者信心指数终值较上月上升1.3点至71.8，虽然是4月以来最高水平，但低于初值73。经济学家此前预期该数据会进一步升高。负责调查的Joanne Hsu表示，特朗普经济议程的未来实施存在很大不确定性，消费者将在未来几个月继续调整看法。报告还显示，消费者对未来一年的通胀预期降至2.6%，为2020年以来最低；预计未来五到十年通胀率将上升3.2%，高于一个月前的3%，创2023年11月以来最高水平。虽然许多美国人希望特朗普的政策能改善财务状况，但一些经济学家警告称，进口税、驱逐无证移民和减税可能会推高通胀并抑制经济增长。密歇根大学现状指标环比降至63.9，预期指标升至76.9，为3月以来最高；消费者对预期财务状况的看法在11月升至七个月高点。

英伟达液冷概念股Vertiv股价飙升

个股方面，英伟达概念仍是美股市场主线。本周，英伟达独家液冷供应商Vertiv（维谛技术）股价一度单日涨超14%，创下历史新高，最新股价已是2023年初的十倍。即便在英伟达为中心的不同美股AI领域概念股中，Vertiv年内涨幅也稳居前三。随着芯片功率越来越大，风冷系统已达到散热极限。克服这一问题的方法之一是在服务器中通过管道运行液体冷却剂来吸收热量。液体的热容量更大，传热更快。更高效的冷却系统还能让数据中心服务器排列更紧密。自2022年底以来，Vertiv股价已飙升近700%，上一季度订单量同比增长60%，截至3月底订单积压达到创纪录的63亿美元，约三分之一的销售额来自数据中心热管理。高盛预计，服务器冷却市场规模将从今年的41亿美元增长到2026年的106亿美元。液冷在人工智能服务器中的渗透率2026年将达到57%，今年仅为23%。摩根大通也指出，考虑到打造液冷系统的复杂性，液体冷却系统成本是空气冷却系统的三到四倍，这将为冷却系统供应商带来更高利润。

核电板块受追捧

高盛对697只对冲基金的分析显示，基金经理正在抢购核电生产商股票，以利用人工智能行业预期的电力需求激增。随着人工智能和数据中心用电需求快速释放，科技巨头已将目光转向核能。上月，谷歌和亚马逊分别与核能企业达成协议，推进小型模块化反应堆（SMR）研发。标普500指数成分股中表现最好的公司瑞致达也来自核电行业。瑞致达在高盛对冲基金VIP名单上占据最受欢迎的多头股票头寸位置，在美国运营着约6.4吉瓦（GW）核能发电能力。塔伦能源（Talen Energy）也进入高盛VIP名单，其拥有并运营的宾夕法尼亚州2.7吉瓦Susquehanna蒸汽发电站与亚马逊子公司亚马逊网络服务（AWS）达成协议，以6.5亿美元出售长期电能供应。人工智能发展潜能为核电行业带来巨大机遇。波士顿咨询集团预测，到2030年，数据中心电力需求将以每年15%-20%速度增长，达到美国能源需求的16%。斯普洛特资产管理公司首席执行官指出，芯片、电动汽车、电池和太阳能电池板产业链发展也将推动能源需求。

高盛展望美股未来

高盛预计，“科技七巨头”明年将继续跑赢标普500指数其他成分股，但差距将是七年来最小。该行表示，考虑到标普500指数整体盈利增长改善，投资者应以“科技七巨头”为基准，并在2025年从标普中盘股中寻找机会。高盛还指出，投资者应寻找营收来自中小企业的股票，特朗普第一任期内这部分市场飙升，情绪改善可能引发另一次反弹。高盛还建议投资者持有一篮子可能的并购候选企业，因为2025年并购活动可能有所改善。该行预计，盈利增长、强劲的商业信心和宽松的财政状况将推动明年并购现金支出增长20%，预计将完成750笔超过1亿美元的美国并购交易。拥有可以被收购的公司可以降低投资风险，并且有跑赢市场的历史。不过，经济学家大卫·罗森伯格表示，美股继续上涨的主要动力已接近耗尽，这表明未来美股投资回报率将大幅降低。罗森伯格指出，标普500指数远期市盈率为22.3倍，比历史长期水平高出一个标准差以上，是自2021年新冠疫情爆发后科技泡沫高峰以来的最高水平。美股极度看涨的情绪甚至超过了金融危机前的水平，这意味着美股估值上升空间已经很小。

（文章来源：东方财富研究中心）