2025年大消费复苏展望：白酒行业趋势与投资机会剖析

2025年，随着全球经济的逐步回暖，大消费市场的复苏备受瞩目。其中，白酒行业作为消费市场的关键一环，其发展趋势及投资机会更是引人关注。2月1日，华创证券副总裁、研究所所长董广阳受邀参加澎湃新闻“轻舟必过万重山”——《首席连线》2025跨年市场展望节目，就2025年大消费复苏、白酒行业发展趋势及投资机会进行了深入剖析与展望。

消费复苏逐步显现，政策全方位提振

董广阳指出，2024年消费已呈现出逐步回升的态势，随着去年四季度消费数据的改善，2025年消费有望走过底部，并逐步回升、恢复。从经济结构层面来看，消费对GDP的贡献比例应占主体地位。目前，成熟经济体中消费的贡献占比一般在60%以上，而我国由于大量预防性储蓄的存在，消费贡献占比略低，但仍具有巨大的增长潜力。

董广阳进一步表示，决策层已对消费问题展开工作部署，包括就业、收入以及消费的直接刺激等方面。预计2025年将有更多相应政策出台和落地，全方位提振消费。其中，存量财富的止跌企稳对消费信心的改善具有重大帮助，同时，政策还将通过直接降低消费者支出、创造消费场景和条件等方式，促进消费增长。

白酒行业调整中寻机遇，200-300元价格带受青睐

对于白酒行业，董广阳认为当前仍处于调整周期之中，消费集中度高和高端消费波动大是两大明显特征。因此，从价格代表性角度来看，2025年上半年甚至全年，200元至300元价格带的白酒品种可能会表现得更好。此外，随着白酒原有消费群体年龄的增长，白酒低度化趋势将进一步加强，同时，酒企国际化步伐也将加快。

董广阳建议投资者从四个维度关注白酒行业的演化和投资：一是批发价和零售价的变化，反映终端供需关系；二是企业端的议价能力，作为酒企的第一层防护垫；三是酒企的现金流情况；四是财报上的利润表。他指出，2025年酒企将逐个触底，并自下而上找到底部机会，因此，对于酒企而言，今年将是寻找底部机遇的关键时间点。

消费板块行情向好，新兴领域值得关注

从市场层面来看，董广阳认为2025年消费板块的整体行情相较2024年大概率会更好。他分析指出，线下商业餐饮业租赁成本下行将带来盈利改善，叠加消费行业商业模式的转变，将产生一些值得关注的机会。同时，新兴消费领域的消费需求变化，如银发经济、宠物经济以及年轻人间的“谷子经济”等，将随着经济形势的变化持续扩大。

此外，董广阳还建议投资者关注服务消费和大众品的困境改善，以及受益于出海和政策补贴的家电家具等领域。这些领域在消费复苏的大背景下，有望迎来新的发展机遇。

（图片及文章来源：澎湃新闻）