老牌百亿私募重阳投资董事长王庆在近期接受记者采访时，深入剖析了A股市场的现状与未来展望。他指出，A股市场在经过长时间的深度调整和整固后，其价值底部已构筑得相当坚实。随着宏观政策的持续加码、股票市场生态的逐步优化，以及中国经济内在竞争力的持续展现，他对新一年A股市场的表现持乐观态度。

宏观政策：对冲风险，托底经济

王庆强调，过去一年中，中国股票市场经历了先抑后扬的走势，特别是在2024年初的波动后，随着宏观政策的不断发力，市场逐步企稳回升。展望2025年，中国经济和股票市场都面临着深刻的变化，需从盈利、流动性、制度、风险偏好的“重阳四要素”出发，全面审视市场变化。他认为，外部不确定性和国内宏观政策将是影响中国经济的关键因素。随着决策层对经济挑战的认识加深和宏观政策杠杆效应的重视，2025年宏观政策将进一步加力，且更加主动。货币层面，汇率与利率调节将并重；财政层面，化债方案已定，如何有效支持居民部门成为关注焦点。此外，养老保险相关政策的积极变化也将直接惠及居民部门。在“加强超常规逆周期调节”的方针下，宏观政策将发挥有力的对冲和托底作用。

股票市场生态：历史性转变

王庆认为，中国产业竞争力的持续提升为未来市场提供了成长性的投资机会。从资本市场角度看，只要能够合理使用资本并注重股东回报，中国股票市场的长期收益仍然值得期待。随着社会无风险利率水平的震荡走低，国内流动性日益充裕。特别是随着居民购房意愿的减弱，新增居民存款规模持续攀升。王庆指出，充裕的流动性能否推动更多居民财富进入股票市场，短期取决于风险偏好，长期则依赖于制度建设特别是股东回报的提升。他强调，A股市场已从重融资、轻回报的市场转变为注重股东回报的市场，这一历史性转变将为更多居民财富入市创造条件。

立足价值，眺望成长

在展望新一年的A股投资时，王庆表示，尽管中国经济高速发展积累的问题不可能在短时间内快速解决，但重阳投资对新一年的A股市场仍保持乐观。他认为，经过长期调整和整固，中国股票资产特别是蓝筹股板块已具备坚实的价值基础。同时，政策指向与市场需求之间的“同频共振”越来越近。此外，中国作为全球产业链最健全的经济体，在科技前沿领域具备与全球最高水平竞争的实力。监管部门和上市公司也已转向提供股东回报的方向，这将为中国股市的长期发展奠定基础。在选股方向上，重阳投资将立足价值、眺望成长，重点关注能够提供稳定股东回报的个股以及泛科技、先进制造、创新药和消费等成长性领域。鉴于2025年国内外同步处于货币宽松周期，有利的流动性环境将有助于相关长久期成长性资产的估值提升。

（文章来源：中国证券报，图片及链接信息保留原样，未做改动）