AI导读：

本文分析了当前市场政策环境，提出在政策密度提升前采取杠铃策略，并坚定2025年“成长+消费”核心主线的判断，给出“4+1”行业配置建议，包括科技成长、牛市先锋、政策超预期下的风险偏好回升及消费复苏等领域。

坚定政策信心，把握牛市第二阶段核心：“成长+消费”双轮驱动

当前市场面临的主要挑战在于“政策密度降低”，而政策密度的适时提升将成为推动市场回暖的关键。我们正处在一个政策蓄力期，预期未来将有更多政策出台以提振市场信心。2024年12月25日，《学习时报》发表文章强调“扩大内需是战略之举”，而非短期措施。同时，在“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，财政部副部长廖岷明确表示，为应对宏观经济逆周期调控需要，2025年将提高财政赤字率，伴随GDP规模的不断扩大，赤字规模也将显著增加，财政总支出将进一步扩大，逆周期调节力度加强，为经济持续回暖提供坚实支撑。因此，在政策密度显著提升之前，我们建议采取“杠铃策略”，静待政策密度提升的信号，同时注重“高股息优化”选股思路。在此过程中，我们应“坚定政策信心，合理调整斜率预期”，预期后续将有更多利好政策出台。

行业配置策略：“4+1”布局，锚定2025年“成长+消费”核心主线

在行业配置上，我们推荐“4+1”策略：

  1. 科技成长自主可控：重点关注半导体、信创、军工、高端装备及卫星等领域，这些行业将引领科技成长趋势。
  2. 牛市先锋：券商与保险：随着资本市场重要性的提升，券商和保险行业将成为牛市的排头兵。
  3. 政策超预期下的风险偏好回升：地产链、新能源及医药行业有望在政策超预期下迎来风险偏好回升。
  4. 消费复苏双轨并行：先受益于促消费政策，后实现内生性复苏的消费品种，包括家电、轻工、汽车（含两轮电动车）、食品饮料及美容护理等。

“1”个底仓逻辑：在绝对收益思路下，我们建议配置中长期底仓，如沪深300增强基金及央国企红利蓝筹股，以稳固投资组合的基础。

（信息来源：开源证券研究所，分析仅供参考，不构成投资建议。）