随着市场对美联储降息预期的缓解，“特朗普交易”再度抢占市场风头，上周五美股三大指数集体上扬，道指飙升近1%并创下历史新高，标普500指数微涨0.35%，实现五连阳，纳指也小幅增长0.16%。其中，小盘股罗素2000指数表现尤为抢眼，涨幅高达1.8%。

回顾一周行情，道指累计上涨2%，标普500指数和纳指均上涨1.7%，罗素2000指数更是大涨4.5%。小盘股与工业股的优异表现，主要得益于市场对特朗普第二任期减税政策和监管放松的预期。

CFRA研究公司首席投资策略师Sam Stovall指出，投资者正在从强势的通讯服务和科技股中撤资，转而投向非必需消费品、工业和金融等周期性板块以及中小型股，这一趋势与传统选举年年末的反弹相吻合。

在乐观情绪的推动下，华尔街普遍看好美股后市表现，期待年末的“圣诞老人行情”。

尽管有机构担忧美联储明年不会降息，但部分美联储官员的表态并未过于鹰派，继续降息对美股而言仍是好消息。德意志银行经济学家Matthew Luzzetti预计，美联储将在今年12月降息25个基点后暂停宽松周期，直至2026年第三季度才会再次降息，名义中性利率最终将落在3.75%至4%之间。

然而，芝加哥联储主席古尔斯比表示，他认为利率将“明显下降”，并对通胀向美联储目标靠拢以及劳动力市场的稳健状况充满信心。他认为，一年后的利率将明显低于当前水平。

值得注意的是，通胀已不再是美联储的主要担忧。美联储11月公布的半年度金融稳定报告显示，围绕美国财政债务可持续性的担忧位列首位。调查显示，54%的受访者认为，在未来12至18个月内，美国政府债务的可持续性将是突出的金融稳定风险。

此外，认为中东紧张局势是突出风险的受访者比例从32%升至46%，排名第二；对高通胀的担忧显著下降，认为持续通胀及货币紧缩是突出风险的受访者占比降至33%；认为经济衰退是突出风险的受访者比例从28%升至38%，排名第四。

展望未来一周，全球财经日历将公布多项重要数据，包括中国11月官方制造业/非制造业PMI、美国10月核心PCE物价指数、美联储11月货币政策会议纪要等。这些数据将为投资者提供判断美联储年末是否降息的重要线索。

威灵顿投资管理投资策略分析师Alex King表示，牛市通常会持续较长时间，并且回报率可观。他认为，当前这轮牛市仍有进一步持续的空间，因为经济环境整体向好。

摩根士丹利首席执行官Ted Pick和摩根大通首席全球市场策略师David Kelly也对美股前景持乐观态度。他们认为，企业盈利和更广泛美国经济的强劲表现将继续推动股市走高。

同时，他们也提醒投资者注意高估值和过度集中的投资组合头寸等风险。不过，整体而言，他们认为有足够多的积极因素使目前的势头保持下去。

BMO Capital Markets首席投资策略师Brian Belski预计，到2025年底，标普500指数有望达到6700点，市场广度将继续扩大。

然而，美股企业需要公布强劲的利润增长和未来指引，才能维持并证明高估值的合理性。美国银行提醒投资者，经济衰退、特朗普的贸易计划以及债券收益率的大幅上升都可能破坏美股的上涨势头。

（文章来源：21世纪经济报道，图片来源于网络）