在2024年的市场表现中，银行板块以46.47%的年度涨幅领跑申万一级行业。这一显著增长引发了广泛关注，人们不禁好奇：是什么推动了银行股的持续走强？2025年，银行板块又将展现出怎样的态势？近期，摩根士丹利董事总经理、中国首席金融分析师徐然在澎湃新闻的《首席连线》“轻舟必过万重山”2025跨年市场展望节目中，为我们揭示了其中的奥秘。

　　徐然指出，当前投资者对于高收益股息率的银行股表现出浓厚兴趣，这已成为他们的首选投资对象。他进一步分析，尽管实施适度宽松的货币政策是大势所趋，但这并不意味着贷款利率会大幅下调。相反，利率作为国内资源分配的杠杆，还承载着跨周期风险消化的重要功能。因此，央行可能会将推动利率市场化作为2025年的新重点和看点。徐然强调，未来中国经济增长将更多地依赖于其他结构性政策的支持，而非单纯依靠贷款利率的大幅下调。

　　展望2025年，徐然对银行板块依然持乐观态度。他认为，息差压力的缓解、风险的持续化解以及股息率的明显优势，都是支撑银行板块表现的重要因素。此外，他还提到，外资和险资等长线资金之所以青睐银行股，正是因为其较高的股息率。对于保险资金而言，银行股成为与其负债方相匹配的优质资产；而外资在投资中国市场时，也倾向于将银行股作为底仓，以获取稳健收益。

　　值得注意的是，徐然自2012年加入摩根士丹利以来，一直负责主管中国金融业研究。在他的带领下，摩根士丹利金融团队在机构投资者杂志评选的亚洲金融研究团队中多次荣获佳绩。这也为他的观点提供了有力的背书。

　　关于货币政策，徐然表示，中央经济工作会议对货币政策的定调从“稳健”调整为“适度宽松”，这是时隔10多年后货币政策重回适度宽松。他认为，这一调整与近年来的实际情况相匹配。同时，中国人民银行工作会议也提出实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境。然而，徐然强调，这并不意味着将大幅降息。相反，精细化的货币政策更有利于中国长期经济发展。

　　在息差压力方面，徐然认为，2025年这一情况将有所缓解。他分析指出，适度宽松的货币政策并不意味着贷款利率会大幅下降。相反，预计贷款收益率的降幅将较为温和。此外，随着存款利率与LPR的挂钩以及相对对称的减息模式，银行在息差方面面临的其他压力也有所下降。这将有助于银行净息差在2025年逐步企稳。

　　此外，徐然还提到了一系列需求政策支持政策向消费领域倾斜的趋势。这将有利于零售信贷和其他信贷需求的回暖。当消费者的消费意愿增强时，银行的信贷业务量将随之上升，从而增加银行的收入。这也是支撑银行板块表现的重要因素之一。

　　综上所述，徐然对银行板块的乐观态度基于多方面的因素。展望2025年，随着政策的持续支持和经济的稳步增长，我们有理由相信银行板块将继续展现出强劲的表现。同时，高股息率的银行股也将成为投资者追求稳定收益的重要选择。

（文章来源：澎湃新闻，图片来源于网络）