1月27日，港股市场在权重内银股及消费互联网板块的带领下再度攀升，恒生指数上扬133点，涨幅0.7%，最终收于20,197点。恒生科技指数同样表现不俗，上涨0.6%，报4,687点。尽管春节假期临近，但大市成交金额仍维持在1,473亿港元的高位，显示出市场的活跃度。

国产大模型公司深度求索推出的AI应用程序DeepSeek引发了市场关于AI模型资本开支的热议。受此影响，拥有国产AI大模型的腾讯（0700 HK）、阿里（9988 HK）、百度（9888 HK）等科技巨头股价分别上涨1.3%至4.05%不等。同时，商汤（0020 HK）、金山云（3896 HK）及万国数据（9698 HK）等AI相关企业股价更是大涨超过15%。

然而，AI硬件概念股则遭遇重挫，中芯国际（0981 HK）、长飞光纤（6869 HK）、中兴通讯（0763 HK）等股价跌幅在7.0%至17.0%之间。

春节前，内银板块继续发挥支撑作用，建设银行、农业银行、工商银行、中国银行四大行股价分别上涨1.0%至2.1%不等，其中工商银行、中国银行、建设银行均创下52周新高。此外，中国电信（728 HK）股价也上涨1.4%，同样创下52周新高。

其他高分红板块如石油、电讯股表现稳健，而博彩、内房、娱乐媒体、家电及部分生物医药等板块也呈现出不错的表现。

中泰国际分析指出，随着春节假期的临近，港股将缺乏A股的指引，同时叠加政策及数据的真空期，海外市场波动或将在短期内主导港股的表现。特朗普政府对华加征关税政策虽然暂时预期“低位起步、逐步加码”，但关税谈判和博弈料将持续较长时间，一季度乃至上半年或将迎来一波强劲的“抢出口”行情。

中泰国际进一步认为，恒指短期预计在18,500至21,000点之间震荡。港股上市公司盈利预告呈现分化态势，整体盈利上修动能偏弱。若美国10年期国债收益率进一步回落至4.4%，恒生指数风险溢价进一步回落至6.0%（去年5月水平），恒生指数或有望突破21,100点。同时，若恒指在春节假期前后短暂快速拉升至21,000点左右水平，投资者或将迎来获利机会。

宏观动态：

中国1月官方制造业PMI跌至49.1，时隔四个月重回收缩区间。除春节因素外，内需回升动能仍偏弱。受春节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响，供需两端均出现下滑，生产及新订单指数分别跌至49.8及49.2。中泰国际指出，虽然制造业PMI在春节前夕出现季节性下跌并不意外，但此次跌穿荣枯线反映出实际需求仍然较弱，情况与2016及2019年相似。原材料库存、采购量指数下跌，出厂价格指数显示降价压力边际缓和，从业人员指数不变，综合来看制造业厂家扩产意愿仍然不大。

同时，中国1月官方非制造业PMI为50.2%，前值为52.2%，景气度虽保持扩张但下滑明显。受春节假日临近和冬季低温天气的影响，建筑业进入传统淡季，服务业景气度扩张也持续放缓。不过，与节日出行消费相关的道路运输、住宿、餐饮等行业景气度明显扩张。然而，服务业整体新订单指数、销售价格和业务活动预期均下滑且持续位于收缩区间，显示出服务消费的需求回升动能持续偏弱。

行业动态：

在消费板块方面，小家电企业JS环球生活（1691 HK）公布上周获得大股东增持1.4亿股，每股价格约1.59港元。受此消息刺激，公司股价周一单日上涨7.5%。自12月底以来，JS环球生活的股价受到同业Vesync（2148 HK）私有化消息的影响波动显著增强。市场憧憬JS环球生活也会获得私有化邀约，股价因此反复向上。然而，中泰国际认为公司短期内被私有化的概率不大。

此外，恒生医疗保健指数昨日上涨1.1%，略跑赢恒生指数。其中，百济神州（6160 HK）、信达生物（1801 HK）、中国生物制药（1177 HK）等个股分别上涨约2%。中泰国际上周五走访了中国生物制药公司，公司表示四季度营运情况顺利。尽管生物类似药集采传闻的时间早于公司预期，但最早也要到2026-27年才开始执行。目前生物类似药仅占公司年收入的3-4%左右，因此预计对公司收入影响不大。

（文章来源：财联社；注：本文所述信息仅供参考，不构成任何投资建议。）