AI导读：

中信建投研报指出，7月信贷需求未见改善，但政府债发行回归常态，社融同比增多增。企业端票据冲量，零售贷款负增长，有效信贷需求不足是主要矛盾。预计全年信贷增量低于去年，信贷投放将进入新常态。

中信建投最新研报指出，尽管7月份信贷需求尚未出现明显回暖迹象，然而，在政府债发行节奏逐步恢复常态的推动下，加之低基数效应的影响，社融规模同比实现了多增。观察企业端，票据冲量现象显著，而零售贷款则呈现出负增长态势。这一现象背后，既有金融领域持续“挤水分”的因素，但更深层次的原因在于当前有效信贷需求的严重不足，这已成为制约信贷市场复苏的主要障碍。展望未来，信贷需求的全面回升仍需后续政策的持续加码与精准发力。因此，预计今年全年信贷增量将不及去年水平，信贷投放也将步入一个“淡化总量，优化结构”的新常态阶段。