2025年1月27日，国家统计局服务业调查中心携手中国物流与采购联合会，联合发布了最新的中国采购经理指数。数据显示，受春节临近、企业员工大规模返乡等多重季节性因素影响，1月份制造业采购经理指数（制造业PMI）滑落至49.1%，较上月下降了1.0个百分点。与此同时，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数则继续保持扩张态势。

值得注意的是，元旦假期与寒假期间的消费需求显著释放，为相关行业注入了新的活力。具体而言，节假日消费与企业年会的双重需求上升，推动了住宿业和餐饮业商务活动指数的显著增长，两者均跃升至50%以上的扩张区间。此外，随着居民出游需求的逐步升温，景区服务等相关行业的商务活动指数也攀升至50%以上。

节假日消费成非制造业扩张重要支撑

1月份，中国非制造业商务活动指数达到50.2%，尽管环比下降2个百分点，但仍保持在扩张区间。在各项单项指数中，从业人员指数实现0.9个百分点的增长；然而，新订单指数、新出口订单指数等多个关键指标均出现不同程度的下滑。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，受春节效应的影响，与居民出行消费密切相关的道路运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数显著上升，市场活跃度显著增强。同时，业务活动预期指数高达56.8%，继续位于较高景气区间，显示出多数服务业企业对市场前景的乐观态度。

中国物流与采购联合会会长蔡进则表示，尽管建筑业景气的季节性回落对非制造业商务活动指数造成了一定拖累，但随着春节消费需求的充分释放和节后复工的全面展开，预计2月份非制造业相关活动增速将有所提升。然而，他也提醒道，非制造业需求恢复力度尚显不足，新订单指数仍在50%以下，市场需求不足的问题依然突出。

季节性因素扰动制造业PMI走势

1月份，制造业PMI为49.1%，较上月有所回落。从分项指数来看，供应商配送时间指数保持扩张态势，表明制造业原材料供应商交货速度加快。然而，生产指数、新订单指数等关键指标均低于临界点（50%），显示出制造业供需均有所收缩。

赵庆河表示，这一走势主要受到春节临近、企业员工集中返乡等多重季节性因素的影响。他预计，随着这些季节性因素的逐渐消退，制造业PMI有望重回扩张区间。

一季度制造业运行展望：稳定向好

从最新发布的价格数据来看，企业产销两端价格的协同性有所改善。同时，资金压力也在不断缓解。1月份反映资金紧张的制造业企业比重降至28.5%，为调查以来的最低水平。

中国物流信息中心分析师文韬指出，自2024年11月以来，制造业购进价格指数和出厂价格指数均连续运行在收缩区间，但两者保持同向变化，显示出企业产销两端价格的协同性正在逐步改善。此外，制造业企业的资金压力也在逐步缓解。

文韬表示，尽管经济运行在短期内出现了一定波动，但制造业稳定运行的基础仍然牢固。预计一季度，随着春节过后各地集中复工复产以及一系列政策措施的持续推进，制造业将呈现稳定向好的运行态势。

（文章来源：证券时报）